ROI-El rally de los metales de Trump y China se extiende más allá del oro y la plata: Russell

Por Clyde Russell

LAUNCESTON, Australia, 29 ene (Reuters) - La enorme subida del oro y la plata en los últimos meses ha acaparado los titulares, pero tras el bombo de los metales preciosos, los metales industriales menos glamurosos también han registrado buenos resultados.

El cobre, el aluminio y el níquel han registrado fuertes subidas, alcanzando máximos históricos o de varios años, a pesar de que los fundamentos subyacentes parecen carecer de justificación suficiente para los repuntes.

Hay algunas razones sólidas por las que los metales básicos deberían mostrar cierta fortaleza, la mayoría de ellas relacionadas con la demanda china de importaciones o con la relajación de las exportaciones.

Pero también es probable que los metales se estén beneficiando de la misma dinámica especulativa que impulsa al oro y la plata, a saber, el deseo de mantener activos reales en medio de la incertidumbre de los inversores sobre las políticas del presidente estadounidense Donald Trump.

El debilitamiento del dólar estadounidense también explica parte de los precios más altos de los metales, pero vale la pena señalar que los precios en otras monedas importantes del mundo también han estado subiendo.

El oro al contado XAU= alcanzó un nuevo récord de 5.400,91 dólares la onza el miércoles, y ha subido un 39% desde su mínimo más reciente de 3.886,02 dólares el 28 de octubre.

La subida de la plata XAG= ha sido más impresionante, con una ganancia del 158% desde el mínimo del 28 de octubre de 45,51 dólares la onza hasta el máximo de 117,41 dólares del miércoles, justo por debajo del máximo histórico de 117,69 dólares alcanzado el 26 de enero.

La plata también se ha beneficiado de la preocupación de que las nuevas normas de concesión de licencias de exportación de China (link) puedan dar lugar a un descenso de los envíos, con sólo 44 empresas autorizadas a exportar el metal este año y el próximo.

Las restricciones a las exportaciones de plata aún no han aparecido, y China envió unas 5.100 toneladas métricas del metal el año pasado, la mayor cantidad desde 2008.

Pero dado el uso de la plata en los paneles solares, existe la preocupación de que China dé prioridad al consumo interno, lo que se traduciría en menores cantidades disponibles para la exportación.

SUMINISTRO DE ALUMINIO

China también está repercutiendo en los mercados mundiales del aluminio, ya que envía menos cantidad de este metal industrial.

Las exportaciones de aluminio en bruto y productos cayeron un 8% en 2025 respecto al año anterior, hasta 6,13 millones de toneladas, según datos de aduanas.

La pérdida de parte de la oferta del mayor productor mundial provocó un repunte de los precios del aluminio, con los contratos de Londres en tendencia alcista desde abril.

Desde el mínimo más reciente de 2.805 dólares la tonelada el 17 de noviembre, el aluminio ha saltado un 16,1% para terminar en 3.257 dólares el miércoles, el cierre más alto desde abril de 2022.

Las ganancias del cobre han sido más impresionantes, con los futuros de Londres CMCU3 ganando un 24% desde el mínimo reciente de 10.580 dólares la tonelada el 5 de noviembre hasta el cierre de 13.086,50 dólares el miércoles, que está ligeramente por debajo del máximo histórico de 13.407 dólares alcanzado el 14 de enero.

China ha estado importando más cobre, especialmente en la segunda mitad de 2025, con unas llegadas en diciembre de 437.000 toneladas, un 2,3% más que el mes anterior.

Sin embargo, gran parte del repunte del cobre el año pasado se construyó en torno al flujo de metal hacia Estados Unidos en medio de temores de que Trump impusiera aranceles a las importaciones, con esas preocupaciones aliviándose después de que los aranceles se impusieran solo a algunos productos de cobre.

El níquel CMNI3 es otro metal industrial que ha registrado algunas ganancias impresionantes en los últimos meses, subiendo un 27,5% desde un mínimo de 14.330 dólares la tonelada el 21 de noviembre para terminar en 18.270 dólares el miércoles, cerca del máximo de 21 meses de 19.160 dólares del 26 de enero.

La cuestión para los mercados es si las ganancias del cobre, el aluminio y el níquel pueden justificarse por los fundamentos de la oferta y la demanda y las perspectivas para el resto de 2026, o si están siendo impulsadas por la especulación.

La mayoría de los analistas ven el cobre y el aluminio como mercados bastante equilibrados desde el punto de vista de la oferta y la demanda en 2026, mientras que es probable que el níquel siga presentando un exceso de oferta.

Esto significa que es más probable que el reciente repunte de los metales industriales se deba a las ganancias de los metales preciosos.

¿Le ha gustado esta columna? Consulte Reuters Open Interest (ROI) (link), su nueva fuente esencial de comentarios financieros globales. ROI ofrece análisis que invitan a la reflexión y basados en datos de todo tipo, desde los tipos swap hasta la soja. Los mercados se mueven más rápido que nunca. ROI puede ayudarle a seguir el ritmo. Siga a ROI en LinkedIn (link) y X (link).

Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.