Barclays inicia cobertura de Wienerberger con "sobreponderación" y objetivo de €42

Investing.com - Barclays (LON:BARC) ha iniciado la cobertura de Wienerberger (VIE:WBSV) con una calificación de "sobreponderación" y un precio objetivo de €42, citando la fuerte exposición de la empresa al mercado europeo de construcción residencial en recuperación y su alto apalancamiento operativo, según una nota fechada el viernes.

Los analistas de Barclays señalaron que, a pesar de la continua cautela sobre la recuperación del volumen para 2025 debido a los problemas de asequibilidad en Europa, las recientes tendencias macroeconómicas como un euro más fuerte, la disminución de las presiones inflacionarias y los posibles recortes de tasas del Banco Central Europeo están comenzando a proporcionar un entorno más favorable.

Según el informe, los mercados subyacentes de Wienerberger permanecen aproximadamente un 15-20% por debajo de los niveles de 2021, con indicadores positivos tempranos emergiendo particularmente en Reino Unido, Alemania, Holanda y partes de Europa del Este, regiones que en conjunto representan alrededor del 40% del EBITDA de la compañía.

El informe destaca el importante apalancamiento operativo de Wienerberger, enfatizando que mejoras menores en el volumen (tan bajas como 5%) podrían impulsar el crecimiento del EBITDA cerca de las proyecciones de consenso del 10% para 2026-27.

La estructura de costos de la empresa y los niveles de productividad relativamente más bajos, resultado de fuertes caídas de volumen en los últimos años, amplifican aún más su sensibilidad de ganancias a la recuperación del volumen.

Las métricas de valoración también juegan un papel central en el análisis de Barclays. La acción cotiza con un descuento de aproximadamente 10% respecto a su promedio histórico de EV/EBITDA y alrededor de 50% por debajo del promedio del sector para 2025-27E, en comparación con un descuento relativo a largo plazo del 35%.

Los analistas de Barclays argumentan que el precio actual de las acciones no refleja completamente las ganancias potenciales de la recuperación del volumen o las mejoras de margen, caracterizándolas como "opciones casi gratuitas" para los inversores.

Barclays también señaló la diversificación continua de la cartera de la empresa, respaldada por una asignación de capital disciplinada a través de más de 40 adquisiciones durante la última década.

La mayoría de estos acuerdos se completaron a múltiplos EV/EBITDA de un solo dígito medio después de las sinergias.

Se espera que transacciones más grandes, como la reciente adquisición de Terreal, generen sinergias aún mayores.

En su escenario a la baja, los analistas estiman un crecimiento limitado de ingresos del 2% y márgenes planos, lo que lleva a una valoración más baja de €25 por acción.

El escenario alcista modela una recuperación de volumen más robusta y expansión de márgenes, lo que podría elevar la valoración hasta €50.

Wienerberger presenta una oportunidad de inversión convincente basada en su punto de partida relativamente bajo, mayor apalancamiento operativo y exposición a mercados inmobiliarios clave en recuperación.

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