Jefferies sube Michelin a "comprar" y baja Continental a "mantener"

Investing.com - Jefferies ha mejorado la calificación de Michelin (EPA:MICP) a "comprar" y lo ha designado como su principal elección en el sector de neumáticos, mientras que ha rebajado Continental (ETR:CONG) a "mantener", citando un desempeño relativo divergente, métricas de valoración y perspectivas para los mercados finales cíclicos.

Según los analistas de Jefferies, las acciones de Michelin han tenido un rendimiento inferior durante los últimos 12 meses, cayendo un 8%, mientras que Continental ha ganado un 25%.

Jefferies considera que esta brecha de rendimiento está desalineada con los fundamentos y la valoración. La correduría señala que Michelin cotiza actualmente con su mayor descuento frente a Pirelli en más de un año y con su menor prima frente a Continental en dos años.

La decisión de mejorar Michelin se basa en una trayectoria de ganancias proyectada más sólida.

Jefferies pronostica un crecimiento del EBIT del 20% para Michelin para 2026, en comparación con el 10% de Continental y el 5% de Pirelli.

Jefferies espera que Michelin alcance su objetivo de ingresos operativos de €4.000 millones para 2026, superando la previsión de consenso de €3.760 millones.

Los analistas mantienen un precio objetivo de €43, elevado desde €36, basado en un múltiplo EV/EBIT de 9x aplicado a las estimaciones de 2026.

El balance conservador de Michelin, con un ratio de apalancamiento de 0.4x en comparación con el 0.7x de Continental y el 1.4x de Pirelli, proporciona flexibilidad adicional para retornos de capital o adquisiciones, según el informe.

En contraste, la prima de valoración de Continental en relación con Michelin se ha reducido considerablemente.

Jefferies señala que, si bien Continental entregó sólidos márgenes en el primer trimestre en su segmento automotriz, su exposición general al mercado de equipos originales (OE), más volátil, representa un riesgo.

Los volúmenes de OE han sido débiles en todo el sector, con Michelin reportando una disminución del 20% en lo que va del año y Continental experimentando disminuciones similares tanto en camiones como en vehículos de pasajeros.

Jefferies ha ajustado sus estimaciones para Continental, esperando ahora un EBIT de €2.900 millones para 2025 y un EBIT de €3.200 millones para 2026, lo que representa un modesto crecimiento interanual.

A pesar de los sólidos márgenes en su segmento de neumáticos, el desempeño mixto de Continental en otras divisiones y el limitado potencial alcista de las ganancias contribuyeron a la rebaja. El precio objetivo para Continental se redujo a €80 desde €87.

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