CVC Capital Partners mejorada a ’compra’ por BofA por valoración y estabilidad de fondos

Investing.com — BofA Securities ha mejorado la calificación de CVC Capital Partners (AS:CVC) de "neutral" a "comprar", citando un fuerte bajo rendimiento del precio de las acciones y fundamentos resilientes, en una nota fechada el viernes.

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El objetivo de precio se redujo a 19,50 euros desde 22,50 euros, lo que aún implica un potencial alcista del 21% desde el último cierre de 16,11 euros.

Las acciones de CVC han caído un 24% en lo que va del año, con un rendimiento inferior al sector europeo de mercados privados en general en 15 puntos porcentuales.

A pesar de un repunte en todo el sector después del 7 de abril, CVC no se ha recuperado y permanece aproximadamente un 30% por debajo de su máximo de abril de 2024 de 23,40 euros.

Los analistas de BofA dijeron que la venta masiva parece exagerada, lo que hace que la acción sea atractiva a los niveles actuales.

La rebaja se produce en medio de un rendimiento más débil de los ingresos relacionados con el desempeño (PRE). BofA ha reducido las previsiones de BPA para 2025 y 2026 en un 5%, citando un entorno de salida más lento.

Los recortes acumulados del BPA desde principios de año oscilan entre el 10% y el 17%. La estimación de PRE para 2025 se redujo en un 19% y para 2026 en un 11%, basándose en realizaciones retrasadas.

Sin embargo, se espera que el PRE crezca un 42% interanual en 2025, aunque un 36% por debajo del límite inferior del rango de orientación a medio plazo de la empresa de 400-700 millones de euros.

En contraste, los ingresos por comisiones de gestión (MFE) permanecen en gran medida sin cambios. Se prevé que el MFE de CVC para 2025 sea de 858 millones de euros, un 10% más que los 780 millones de euros pro-forma en 2024, y por encima de la orientación de crecimiento de un solo dígito alto.

Se proyecta que las comisiones de gestión alcancen los 1.464 millones de euros en 2025, respaldadas por la reciente recaudación de fondos en Secundarios, Crédito e Infraestructura.

Los activos bajo gestión (AUM) disminuyeron un 4% en el primer trimestre de 2025 a 142.000 millones de euros debido a la finalización esperada de fondos, pero BofA proyecta un modesto repunte a 146.000 millones de euros para fin de año.

Se espera un aumento más sustancial de AUM en 2027, cuando los nuevos fondos insignia en Europa/América y Asia estén listos para su activación, manteniendo el ciclo de recaudación de fondos de 3-4 años de la empresa.

A pesar de la incertidumbre del mercado, BofA cree que los canales de recaudación de fondos diversificados de CVC y su menor exposición a EE.UU., alrededor del 20% de su cartera, la hacen menos vulnerable a las oscilaciones del mercado doméstico.

El bróker también ve una fuerte demanda institucional en Secundarios y Crédito, que combinados representan casi la mitad del AUM de CVC.

En cuanto a la valoración, CVC cotiza a 16 veces los beneficios de 2026, cerca de su mínimo histórico y con un descuento respecto a homólogas como EQT (ST:EQTAB) a 22 veces.

La valoración de suma de partes de BofA incluye un múltiplo de 23 veces sobre MFE y 14 veces sobre PRE, lo que arroja el precio objetivo de 19,50 euros basado en un ratio PE combinado de 19 veces para 2026.

Un posible lastre proviene de una participación del 13% en manos de inversores estratégicos que ya no están en período de bloqueo, aunque la dirección mantiene el 70% de la propiedad bajo disposiciones de bloqueo escalonadas.

Los analistas añadieron que la valoración actual de CVC ofrece un punto de entrada atractivo dada la estabilidad de los ingresos por comisiones y la visibilidad de crecimiento a largo plazo.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.