UBS rebaja ASR Nederland a "neutral" por valoración completa

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) Global Research ha rebajado la calificación de ASR Nederland (AS:ASRNL) a "neutral" desde "compra", citando un potencial alcista limitado y una valoración completa en métricas clave.

En una nota fechada el viernes, los analistas señalaron que el rendimiento previsto de retorno de capital de ASR del 8% y un rendimiento del 11% en generación de capital operativo (OCG) y flujo de caja libre (FCL) ahora se alinean con el promedio del sector asegurador holandés.

El rendimiento de OCG/FCL también ha caído por debajo de la tasa mínima de retorno de inversión interna de ASR del 12%, lo que reduce la probabilidad de una recompra especial de acciones en ausencia de una colocación por parte de Aegon (NYSE:AEG).

UBS aumentó su precio objetivo a 12 meses para ASR a 60 euros desde 54 euros, impulsado por ajustes en el modelo y expectativas de 2.000 millones de euros en exceso de capital para 2028.

Sin embargo, este precio objetivo ya está por encima del rango de valoración de suma de partes de la firma de 38-57 euros por acción, lo que sugiere poco margen de valoración a corto plazo.

Aunque los ratios de solvencia de ASR siguen siendo sólidos y se espera que la compañía genere exceso de capital en los próximos años, UBS concluyó que los beneficios potenciales de este capital ya están reflejados en el precio de las acciones.

El bróker también señaló que los múltiplos de negociación de ASR, incluido el precio sobre la generación de capital operativo, ofrecen un potencial alcista limitado en relación con los promedios históricos, particularmente en el contexto de aumento de los tipos de interés en Europa.

En comparación con su homóloga NN Group (AS:NN), ASR se considera justamente valorada según métricas basadas en IFRS, pero parece más cara en términos relativos.

UBS expresó su preferencia por NN Group dentro de su cobertura de seguros holandeses, señalando el perfil de valoración más favorable de NN (NASDAQ:NNBR).

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