El aumento en la velocidad de vagones de Canadian National Railway señala mejora en márgenes - CIBC

Investing.com — Canadian National Railway Co (TSX:CNR) muestra señales de recuperación en sus márgenes de cara al segundo trimestre de 2025, con datos operativos recientes que destacan una mejora sostenida en la velocidad de vagones. Los analistas de CIBC (TSX:CM) Mercados de capitales ven potencial para que el operador ferroviario supere las expectativas en márgenes, incluso mientras persisten las presiones en volumen.

La velocidad de vagones, una métrica clave de eficiencia operativa, ha superado los 200 kilómetros de vagón por día durante seis semanas consecutivas, un nivel que no se alcanzaba desde el cuarto trimestre de 2024. "CN reportó datos operativos de la semana 20 con una velocidad de vagones de 213 kilómetros de vagón por día", señaló Kevin Chiang, analista de CIBC, marcando un repunte significativo desde el mínimo de febrero de 141.

Utilizando análisis de regresión que se remonta al cuarto trimestre de 2018, CIBC identificó una correlación negativa significativa entre la velocidad de vagones y el ratio operativo (OR) de la compañía, un indicador clave de rentabilidad. El análisis mostró una correlación de -59% y sugirió que si CN mantiene su actual velocidad de vagones del trimestre hasta la fecha de 214, su OR del segundo trimestre de 2025 podría mejorar al 59,8%, en comparación con el consenso de 61,4% y la propia estimación de CIBC de 61,6%.

"Basándonos en estos datos y asumiendo que la velocidad de vagones del trimestre hasta la fecha de CN de 214 kilómetros de vagón por día se mantiene, esto sugiere un OR de 59,8% en el segundo trimestre de 2025", escribió Chiang. Si CN mantiene este rendimiento hasta el final del trimestre, marcaría una mejora secuencial de aproximadamente 360 puntos básicos, alineándose con los rangos históricos de mejora del primer al segundo trimestre.

Aun así, los volúmenes presentan un obstáculo, con datos del trimestre hasta la fecha que muestran una disminución del 0,9% interanual. La ferroviaria ha señalado la desaceleración de las importaciones chinas y la fricción comercial en general como factores clave, lo que lleva a CIBC a pronosticar que las toneladas-millas de ingresos (RTMs) del segundo trimestre caerán un 2,2% en comparación con el mismo período del año pasado.

A pesar de los fundamentos mixtos, CIBC reiteró una calificación "Neutral" para CN, con un precio objetivo a 12-18 meses de 155,00 dólares canadienses, lo que implica un modesto potencial alcista desde el precio actual de 148,31 dólares canadienses. Las valoraciones siguen siendo favorables en relación con sus homólogas, con CN cotizando a 17,2 veces las ganancias esperadas para 2025, por debajo del 21,1 de Canadian Pacific.

En el escenario alcista, CIBC ve potencial para que la acción alcance los 190,00 dólares canadienses, asumiendo un OR más bajo del 58% y un crecimiento de ingresos más fuerte del 10% en 2026. Sin embargo, un escenario a la baja de 123 dólares canadienses es posible si las presiones macroeconómicas restringen el crecimiento de los ingresos y el OR retrocede al 61%, subrayando la importancia de mantener la disciplina operativa.

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