Barclays mejora la calificación de Schott Pharma, citando el crecimiento de HVS

Investing.com — Barclays (LON:BARC) ha mejorado la calificación de Schott Pharma (ETR:1SXP) de "igual ponderación" a "sobreponderada", destacando su fuerte exposición a soluciones de alto valor (HVS), su sólida flexibilidad financiera y una comunicación mejorada con los inversores.

El bróker considera que Schott está en una posición única dentro del sector de envases farmacéuticos para ofrecer un crecimiento del BPA de entre bajo y medio de dos dígitos más allá del año fiscal 2025.

La tesis central de Barclays se basa en la exposición de Schott de aproximadamente el 60% de sus ingresos a HVS, la más alta entre sus homólogas del sector.

HVS incluye sistemas avanzados de administración de medicamentos, que están creciendo rápidamente debido al aumento de la complejidad de los fármacos y la adopción de productos biológicos.

Barclays cree que esto respaldará un crecimiento sostenible de los ingresos de un solo dígito alto a doble dígito bajo, lo que se traducirá en un apalancamiento operativo significativo y una expansión de márgenes.

A 21 veces el BPA estimado para el año fiscal 2026 (con cierre en septiembre), la valoración de Schott se considera atractiva dado su trayectoria de crecimiento.

Reflejando una mayor confianza en las perspectivas de la empresa, Barclays ha elevado su múltiplo objetivo de ganancias de 20 a 25 veces, estableciendo un nuevo precio objetivo de 32 euros, frente a los 26 euros anteriores.

Esto implica una prima sobre su homóloga alemana Gerresheimer (BS:GXId), justificada por la superior exposición de Schott a áreas de alto crecimiento y su estructura de capital sin apalancamiento.

De hecho, Schott Pharma opera prácticamente sin deuda, financiando todos sus gastos de capital a través del flujo de caja operativo.

Este balance limpio proporciona capacidad latente para iniciativas que añadan valor, como fusiones y adquisiciones o retornos a los accionistas.

Barclays considera esto como una ventaja estratégica, especialmente en un sector intensivo en capital que enfrenta patrones de demanda cambiantes después del COVID.

La mejora también refleja avances en la transparencia de Schott hacia los inversores. Tras su OPV en septiembre de 2023, los inversores inicialmente tuvieron dificultades con las limitadas divulgaciones trimestrales y los impactos del tipo de cambio en el EBITDA.

Sin embargo, Barclays señala una notable mejora en los informes financieros, con la dirección y las relaciones con inversores ahora más en sintonía con los estándares del mercado público. Esta mayor transparencia ha facilitado que los analistas articulen un caso alcista para la acción.

Barclays también ve potencial para que Schott Pharma gane más autonomía de su matriz, el grupo privado Schott.

Con un nuevo presidente del grupo nombrado en enero de 2025, hay esperanzas de que Schott Pharma sea facultada para trazar un camino de crecimiento más independiente y capitalizar plenamente su potencial en el mercado público.

A pesar de los vientos en contra en todo el sector, como la normalización de la demanda posterior al COVID y la sobreinversión pasada, Barclays cree que la industria está comenzando a recuperarse.

La demanda de viales, un importante lastre desde 2023, se está estabilizando, y empresas como Schott están mostrando disciplina en los gastos de capital.

La compañía recientemente redujo su guía de capex para el año fiscal 2025 en 20 millones de euros, reforzando su enfoque en la asignación eficiente de capital.

Aunque persisten riesgos, incluidos los cambios hacia medicamentos orales GLP-1, presiones regulatorias y volatilidad geopolítica, Barclays argumenta que las fortalezas de Schott superan las incertidumbres.

Su posición de liderazgo en HVS, su sólida base financiera y su mejora en la comunicación con el mercado respaldan la opinión de que Schott está preparada para superar tanto a sus homólogas como a las expectativas del sector.

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