Berenberg rebaja Equinor a ‘Mantener’ por posible mayor apalancamiento en el 2T

Investing.com — Berenberg rebajó la calificación de las acciones de Equinor ASA ADR (NYSE:EQNR) (OL:EQNR) de Comprar a Mantener, citando un aumento significativo anticipado en el apalancamiento durante el segundo trimestre y una perspectiva reducida para las distribuciones a largo plazo para los accionistas.

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Los analistas del bróker esperan que el proyecto Empire Wind 1, ubicado en alta mar en Estados Unidos, pueda ser descartado, lo que podría llevar a un aumento sustancial en el apalancamiento de la compañía del 10% en el primer trimestre al 26% en el segundo trimestre.

Esto se debe a un aumento anticipado en la deuda neta a 13.000 millones de dólares desde 5.000 millones, mientras que el capital empleado permanece prácticamente inalterado.

"Se espera que el impacto específico de la cancelación de Empire Wind 1 sea una depreciación de 2.500 millones de dólares de la Terminal Marina de South Brooklyn (SBMT), así como provisiones por tarifas de cancelación (1.500-2.000 millones de dólares)", dijeron los analistas de Berenberg liderados por James Carmichael en una nota.

Berenberg también incluye una provisión para la parte estatal del programa de recompra de acciones, estimada en aproximadamente 3.900 millones de dólares a pagar en el tercer trimestre, y señala que el reembolso acelerado de los 1.500 millones de dólares utilizados en el financiamiento del proyecto es neutral desde una perspectiva de apalancamiento.

En una nota más positiva, Berenberg señala que el dividendo de Equinor sigue siendo sólido, con la guía de la compañía sugiriendo un dividendo trimestral por acción de 0,37 dólares en 2025, creciendo a 0,02 dólares por año. Esto representa un rendimiento por dividendo de poco más del 6% en 2025, ligeramente por encima del promedio del sector.

Para 2030, se espera que el rendimiento crezca al 8%, en comparación con un promedio del sector de poco más del 7%.

Sin embargo, la perspectiva para las recompras es menos cierta. Mientras que Equinor ha guiado 5.000 millones de dólares en recompras para 2025, Berenberg ha dejado su suposición de 2.500 millones de dólares para 2026 inalterada, pero ha reducido su modelado de recompra a 1.500 millones de dólares a partir de 2027, un nivel que minimiza el uso del balance y mantiene el apalancamiento estable en alrededor del 25%.

"Esto implica un rendimiento total promedio en efectivo de poco más del 10% desde 2026 hasta 2030, por debajo del promedio del sector del 12%", afirma la nota.

Junto con el recorte de calificación, los analistas también han reducido su precio objetivo para Equinor a 275 NOK desde 325 NOK.

Además, han actualizado sus estimaciones, reduciendo las previsiones de EBITDA y BPA ajustado para 2025 en un 5% a 37.100 millones de dólares y 2,90 dólares, respectivamente.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.