JBS: JPMorgan sugiere cobertura con opciones en caso de fracaso de doble cotización

Investing.com — Después de un aumento acumulado del 42,24% en marzo y abril, las acciones de JBS SA (OTC:JBSAY) (BVMF:JBSS3) han caído un 9,55% en mayo. De las 12 sesiones de negociación del mes, las acciones de la empresa procesadora de carne cayeron en nueve de ellas. La sesión de hoy es una de las tres que son positivas en el mes, con un aumento del 3,08%, al momento de escribir esto.

En una nota a clientes el lunes, JPMorgan (NYSE:JPM) atribuye la caída en las 3 sesiones de negociación anteriores al informe de Institutional Shareholders Services (ISS), una firma consultora de gobierno corporativo, que señala riesgos de gobernanza con la doble cotización de las acciones de JBS en las bolsas brasileña y estadounidense. La firma está preocupada por el formato de decisión que favorece en gran medida a los accionistas controladores, lo que podría potencialmente perjudicar los derechos de los accionistas minoritarios.

Como la decisión sobre la doble cotización, que tendrá lugar el próximo viernes (23 de mayo) en una Asamblea General Extraordinaria, dependerá de los accionistas minoritarios, los analistas de JPMorgan recomiendan protección en caso de que la propuesta sea rechazada. La estrategia recomendada por el banco estadounidense es comprar opciones de venta para el 30 de mayo, ya sea directamente o financiadas por la venta de opciones de compra.

Los accionistas mayoritarios de JBS, J&F Investments y BNDESPar, dijeron que se abstendrán de votar durante la reunión. Los dos accionistas poseen casi el 70% del capital social de la empresa, mientras que los accionistas minoritarios poseen poco más del 30%.

La expectativa de la votación sobre la doble cotización en B3 y la Bolsa de Nueva York ha estado impulsando el precio de las acciones de JBS desde que la Securities Exchange Commission (SEC, la CVM estadounidense) aprobó la doble cotización el 22 de marzo, lo que llevó al fuerte aumento acumulado en las acciones de la procesadora de carne en marzo y abril.

La transacción también depende de la aprobación de la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM). La expectativa es que las acciones de la empresa comiencen a cotizar en Nueva York el 12 de junio si se aprueba la doble cotización.

Respuesta de JBS a ISS

JBS criticó la posición de ISS sobre la doble cotización en una carta a sus accionistas. "ISS claramente no reconoce el compromiso a largo plazo y la importancia estratégica del papel del accionista controlador y su contribución para lograr el liderazgo de JBS en la industria alimentaria global", escribió la empresa.

Goldman Sachs (NYSE:GS) escribió hace dos semanas, con respecto a la estructura de doble cotización, que el competidor de JBS Tyson Foods (NYSE:TSN) también ofrece diferentes clases de acciones y dijo que rivales como Marfrig (BVMF:MRFG3), BRF (BVMF:BRFS3) y Minerva (BVMF:BEEF3) "tienen un claro accionista controlador".

Las acciones de JBS caen en mayo

Además de una corrección saludable y los efectos de la carta de ISS, el reconocimiento de la dirección de la empresa de que 2025 sería "más desafiante" que 2024 acabó afectando el rendimiento de la acción en mayo. En una conferencia telefónica para el primer trimestre de 2025, los ejecutivos citaron el ajustado ciclo del ganado en EE.UU. y la incertidumbre relacionada con la guerra arancelaria global, que perjudicaría las exportaciones de carne estadounidense a China.

JBS reportó un beneficio neto en línea con las expectativas de 2.900 millones de reales en el primer trimestre, un salto del 77,6% en comparación con el mismo período del año pasado, debido a resultados favorables en las unidades de aves y cerdos en Brasil y Estados Unidos. El EBITDA aumentó un 38,9% hasta los 8.900 millones de reales, con un margen del 7,8%. El resultado neto estuvo en línea con la previsión de los analistas, según una encuesta de LSEG, que también proyectó 8.770 millones de reales para el EBITDA ajustado.

JPMorgan mantiene Overweight en las acciones de JBS

A pesar de las preocupaciones sobre la votación en la Asamblea Extraordinaria respecto a la doble cotización, los analistas de JPMorgan siguen optimistas sobre las acciones de JBS, reiterando que están "Overweight" en las acciones de la procesadora de carne.

JPMorgan citó los siguientes argumentos para su posición sobre JBS:

1. Fuerte impulso de ganancias, con potencial de valoración por encima del consenso del mercado.

2. La reevaluación de los fundamentos de la empresa con la doble cotización, con la acción siendo negociada en un mercado con un mayor volumen de negociación.
3. Las acciones de JBS son más baratas para invertir que sus homólogas estadounidenses.

El banco estadounidense mantuvo su precio objetivo en 52 reales por acción, un potencial alcista del 30%. Las acciones de JBS están cotizando a 4,7x VE/EBITDA según las proyecciones de la firma para 2025. Sin embargo, la actualización de su modelo redujo la proyección de EBITDA en 2025 en un 2%, a 38.400 millones de reales, todavía un 4% por encima del consenso, con un flujo de caja libre estimado de 9.800 millones de reales.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.