MERCADOS EN VIVO-Repercusiones de la rebaja de Moody's: menor apetito por los bonos del Tesoro e intensificación de la presión sobre la política fiscal

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RAMIFICACIONES DE LA REBAJA DE MOODY'S: MENOR APETITO POR LOS BONOS DEL TESORO, MAYOR PRESIÓN SOBRE LA POLÍTICA FISCAL

La rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody's a última hora del viernes (link) -de Aaa a Aa1- ha renovado los temores sobre la magnitud del déficit presupuestario estadounidense, incluso mientras un proyecto de ley para inflarlo aún más se abre camino en las cámaras del Capitolio.

Mientras los inversores esperan la forma definitiva del proyecto de ley, el Wells Fargo Investment Institute (WFII) ha publicado una nota en la que recoge lo que, en su opinión, son las principales conclusiones para los inversores de la rebaja de la calificación.

En primer lugar, el equipo de investigación de WFII dirigido por el analista de bonos Jon North se apresura a señalar que la acción de Moody's, que justifica citando "la incapacidad para aumentar los ingresos o recortar estructuralmente el gasto", junto con el "aumento sostenido de la deuda pública y los ratios de pago de intereses", según la nota, pone su calificación en línea con las otras dos principales agencias de calificación - S&P y Fitch, que rebajaron el crédito soberano de EE.UU. en 2011 y 2023, respectivamente.

WFII espera un impacto mínimo en el mercado de la rebaja y dice que "el riesgo de una crisis fiscal parece ser bajo", añade que la presión al alza resultante sobre los rendimientos del Tesoro, como referencia para la mayoría de los préstamos de EE.UU., "también podría elevar los tipos de interés de los préstamos al consumo, incluyendo hipotecas y tarjetas de crédito, afectando a los hogares y las empresas."

Otros efectos nocivos de la rebaja de la calificación incluyen un menor apetito mundial por los bonos del Tesoro estadounidense. WFII dice que "si bien es probable que la demanda de bonos del Tesoro se mantenga fuerte, en nuestra opinión, el menor apetito extranjero -ya evidente tras los anuncios de aranceles del presidente Donald Trump- podría exacerbar las presiones fiscales."

"Políticamente, la rebaja de la calificación podría percibirse como un revés para la administración Trump, intensificando los debates sobre la política fiscal", escriben North y su equipo.

Como orientación para los inversores en renta fija, WFII prefiere vencimientos a medio plazo (notas de 3 a 7 años), que cree que "proporcionarán rendimientos atractivos y reducirán la exposición a la duración."

(Stephen Culp)

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