UBS rebaja Alcoa: dice que la alúmina está "caída y sin salida"

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) redujo su calificación para Alcoa (NYSE:AA) Corp. a Neutral desde Compra el jueves, advirtiendo que las perspectivas para la alúmina siguen siendo débiles y la valoración de la empresa ya no es convincente tras un reciente repunte de las acciones.

"Seguimos siendo constructivos sobre las perspectivas a medio plazo para los precios del aluminio, pero creemos que la alúmina probablemente permanecerá más baja por más tiempo", escribieron los analistas de UBS.

Añadieron que "el alza a corto plazo en el aluminio LME estará limitada por la debilitación de la demanda debido a: (1) la incertidumbre de la guerra comercial que afecta la demanda final; (2) moderación/reversión de compras previas a aranceles".

Las acciones de Alcoa han repuntado aproximadamente un 30% desde mínimos recientes, pero UBS señaló que ese movimiento ha superado la recuperación de los precios subyacentes de las materias primas.

"En nuestra opinión, la valoración de 2026 es justa y el riesgo frente a la recompensa está equilibrado", dijeron los analistas, manteniendo un precio objetivo de $31.

UBS también cuestionó si Alcoa se beneficiaría de una reducción en los aranceles estadounidenses. "Sigue sin estar claro si AA se beneficiará directamente", escribieron los analistas del banco, señalando que "la desescalada recíproca no significa necesariamente que se modificarán los aranceles de la sección 232 del 25% sobre las importaciones de aluminio a EE.UU."

Además, persisten preocupaciones sobre las operaciones de San Ciprián de Alcoa. Se proyecta que la fundición tendrá un "EBITDA de -$70-90m y un FCF de -$100-120m", y aunque hay planes de aumento de producción en marcha, UBS dijo que el suministro adicional "en un entorno de demanda débil no es favorable para el mercado europeo del aluminio".

UBS añadió que aunque la refinería había sido positiva en efectivo en el primer trimestre, la caída de los precios de la alúmina significa que "será negativa en efectivo desde el segundo trimestre".

Una resolución que reduzca la quema de efectivo "parece improbable", y incluso lograr la neutralidad de efectivo en la fundición para 2026 probablemente no compensará las pérdidas persistentes en la refinería, según UBS.

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