Petrobras sube a Compra en Jefferies por mejora en riesgo-rendimiento tras recortes

Investing.com — Jefferies elevó la calificación de Petrobras (NYSE:PBR) a Compra desde Mantener, citando una mejora en el perfil de riesgo-rendimiento impulsada por esfuerzos de reducción de costos y disciplina de capital.

El cambio sigue a los resultados del primer trimestre de Petrobras, que mostraron un enfoque en gastos más ajustados y priorización estratégica bajo los precios actuales del petróleo.

En la conferencia de resultados, la CEO Chambriard enfatizó un cambio hacia la reducción de costos, simplificación de proyectos y disciplina de capital, mientras mantiene proyectos clave en pre-sal y exploración.

Jefferies señaló que el compromiso de Petrobras con un pago de dividendo base del 45% del flujo de caja libre, con proyectos rentables a $45 por barril, mejora la protección contra caídas.

El corredor agregó que un enfoque más disciplinado en la asignación de capital podría llevar a una reducción del 15% en el plan de inversiones 2026-2030 de la compañía, liberando efectivo para mantener dividendos base de $6-7 mil millones anualmente.

Jefferies ve potencial en nueva capacidad de producción, ya que dos importantes unidades flotantes de producción, almacenamiento y descarga (FPSO)—Mero 4 y Buzios-6/P-78—se espera que entren en operación en el segundo semestre de 2025.

"Esto, junto con la FPSO Tamandare recientemente puesta en marcha en el campo Buzios, debería permitir a PBR continuar aumentando la producción a corto plazo, ofreciendo un potencial alcista al objetivo de crecimiento de producción para el año fiscal 2025 de +5%, en nuestra opinión", dijeron los analistas liderados por Alejandro Anibal Demichelis.

Jefferies también destaca la valoración de Petrobras como factor principal detrás de la mejora. La acción ha caído un 28% en los últimos doce meses, con un rendimiento significativamente inferior al de sus pares.

"Vemos esta valoración como poco exigente, en relación con múltiplos históricos, y vemos espacio para que PBR se revalorice a corto plazo a medida que el impulso de asignación de capital más disciplinado elimina las preocupaciones del mercado", continuaron los analistas.

Jefferies mantuvo sus precios objetivos en $15.30 para acciones comunes y $14.30 para acciones preferentes, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente 26% y 25%, respectivamente.

En el primer trimestre de 2025, Petrobras reportó un EBITDA recurrente ajustado de $10.7 mil millones, aproximadamente 3% por debajo del consenso de Bloomberg. El fuerte desempeño upstream fue parcialmente compensado por márgenes de refinación más débiles. El flujo de caja libre mejoró a $4.5 mil millones desde $3.8 mil millones en el trimestre anterior, permitiendo a la compañía aumentar su dividendo ordinario a $0.32 por ADR, frente a $0.24 en el cuarto trimestre de 2024.

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