Jefferies rebaja a Rivian por perspectivas de demanda poco alentadoras

Investing.com — En una nota a clientes el miércoles, analistas de Jefferies rebajaron a Rivian (NASDAQ:RIVN) de Compra a Mantener debido a perspectivas de demanda más débiles, a pesar de mejoras en control de costos y monetización de software.

La firma mantuvo su precio objetivo de $16 para la acción.

"Los mejores números del primer trimestre fueron ayudados por la nueva contabilización de fondos recibidos previamente", señalaron los analistas de Jefferies, haciendo referencia al reconocimiento por parte de Rivian de una parte de los $1.3 billones en tarifas de licencia de propiedad intelectual de Volkswagen (ETR:VOWG_p).

Aunque ese impulso contable mejoró los resultados, Jefferies también destacó el progreso operativo, señalando que Rivian "logró una mejora adicional en los costos unitarios de vehículos a ~$73k, 11k por debajo del nivel del cuarto trimestre... y ~$25k menos que la Gen1 hace un año".

A pesar de las mejoras en costos, Jefferies señaló preocupaciones sobre el volumen de ventas de vehículos y el flujo de caja libre.

La firma recortó su pronóstico de unidades para 2025 en un 12% a 43,000, dentro del rango de orientación de Rivian de 40,000 a 46,000. Como resultado, las estimaciones de flujo de caja libre empeoraron en $300 millones a un proyectado negativo de $2.8 billones.

"Nos gusta la historia de valor de marca de Rivian y sus logros en software pero, con una perspectiva de demanda poco alentadora este año, nos quedamos esperando actualizaciones sobre el progreso del R2 y esperando oportunidades con terceros", escribieron los analistas.

Jefferies ahora asume un margen bruto del 9% para 2025, considerando un margen automotriz central negativo del 11%, créditos ZEV del 6% y márgenes de software del 35%.

Aunque los mayores ingresos por software y créditos fiscales ayudaron a compensar las débiles ventas unitarias, la firma aún ve desafíos por delante.

"Nuestras estimaciones siguen modelando a Rivian financiado hasta el lanzamiento del R2 en el primer semestre de 2026", señaló Jefferies, pero agregó que podría necesitarse capital adicional más allá de ese punto.

Con acciones cotizando a 2.2 veces las estimaciones de ingresos para 2025, Jefferies dijo que la valoración ahora refleja un equilibrio riesgo-recompensa, lo que provocó la rebaja.

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