Rivian: Jefferies rebaja la calificación por perspectivas de demanda pesimistas

Investing.com — En una nota a clientes el miércoles, los analistas de Jefferies rebajaron la calificación de Rivian (NASDAQ:RIVN) a Mantener desde Comprar debido a unas perspectivas de demanda más débiles, a pesar de las mejoras en el control de costes y la monetización del software.

La firma mantuvo su precio objetivo de 16 dólares para las acciones.

"Los mejores números del primer trimestre se vieron favorecidos por la nueva contabilización de fondos recibidos previamente", dijeron los analistas de Jefferies, haciendo referencia al reconocimiento por parte de Rivian de parte de una tarifa de licencia de propiedad intelectual de 1.300 millones de dólares de Volkswagen (ETR:VOWG_p).

Si bien ese impulso contable mejoró los resultados, Jefferies también destacó el progreso operativo, señalando que Rivian "logró una mejora adicional en los costes unitarios de vehículos a aproximadamente 73.000 dólares, 11.000 por debajo del nivel del cuarto trimestre... y aproximadamente 25.000 dólares menos que la Gen1 hace un año".

A pesar de las mejoras en costes, Jefferies señaló preocupaciones sobre el volumen de ventas de vehículos y el flujo de caja libre.

La firma recortó su pronóstico de unidades para 2025 en un 12% a 43.000, dentro del rango de orientación de Rivian de 40.000 a 46.000. Como resultado, las estimaciones de flujo de caja libre empeoraron en 300 millones de dólares hasta un proyectado negativo de 2.800 millones de dólares.

"Nos gusta la historia de valor de marca de Rivian y los logros en software pero, con una perspectiva de demanda pesimista este año, nos quedamos esperando actualizaciones sobre el progreso del R2 y esperando oportunidades con terceros", escribieron los analistas.

Jefferies ahora asume un margen bruto para 2025 del 9%, considerando un margen automotriz central negativo del 11%, créditos ZEV del 6% y márgenes de software del 35%.

Aunque los mayores ingresos por software y créditos fiscales ayudaron a compensar las débiles ventas unitarias, la firma aún ve desafíos por delante.

"Nuestras estimaciones siguen modelando que Rivian estará financiado hasta el lanzamiento del R2 en el primer semestre de 2026", señaló Jefferies, pero añadió que podrían necesitarse acciones adicionales más allá de ese punto.

Con las acciones cotizando a 2,2 veces las estimaciones de ingresos para 2025, Jefferies dijo que la valoración ahora refleja un equilibrio riesgo-recompensa, lo que provocó la rebaja.

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