HSBC rebaja a Chevron por menor potencial de valoración y recorte en distribuciones

Investing.com — HSBC ha rebajado a Chevron (NYSE:CVX) de Comprar a Mantener, citando un menor potencial de valoración y un recorte en las distribuciones a los accionistas.

La rebaja se produce en medio de un reajuste general entre las grandes petroleras, desencadenado por una caída en los precios del Brent hasta los bajos 60 dólares por barril, presionando los marcos financieros previamente anclados en torno a los 70 dólares/barril.

"Rebajamos a Chevron de Comprar a Mantener debido a menores distribuciones a los accionistas después de que la compañía recortara las recompras con los resultados del primer trimestre", escribieron los analistas de HSBC liderados por Kim Fustier.

La recompra del segundo trimestre de Chevron se redujo a 2.500-3.000 millones de dólares, una caída notable desde el ritmo de 4.000-4.750 millones de dólares visto anteriormente. Esto implica una tasa anual de 10.000-12.000 millones de dólares, muy por debajo del ritmo anterior de 17.500 millones de dólares.

El banco también recortó su precio objetivo para Chevron a 158 dólares desde 176 dólares, lo que ahora implica un potencial alcista del 15% desde el precio actual de la acción. Los analistas añadieron que Chevron ahora cotiza con un descuento del 12-13% respecto a ExxonMobil (NYSE:XOM) en la relación precio-flujo de caja estimada para 2025-26, lo que "refleja adecuadamente mayores riesgos".

Operativamente, Chevron entregó un sólido primer trimestre, con una producción upstream ligeramente superior al consenso. Sin embargo, el flujo de caja quedó por debajo, no alcanzando las expectativas en un 6%.

La compañía no ha alterado su plan de inversiones de 15.000 millones de dólares para el año, pero mantiene flexibilidad dado que dos tercios de sus gastos de capital están vinculados a proyectos de esquisto de ciclo corto o proyectos a corto plazo.

Las previsiones de beneficio por acción (BPA) de HSBC para Chevron se redujeron un 18% para el período 2025-2027, mientras que las estimaciones de flujo de caja por acción cayeron un 4-9% durante el mismo período.

Estas revisiones reflejan actualizaciones en las suposiciones de precios de petróleo y gas, que ahora sitúan el Brent en 68,5 dólares/barril en 2025, por debajo de la previsión anterior de 73 dólares/barril.

Entre las homólogas, HSBC mantiene calificaciones de Compra para Shell (LON:SHEL), TotalEnergies (EPA:TTEF), Eni SpA (BIT:ENI), Equinor ASA (OL:EQNR) y Galp Energia Nom (ELI:GALP), citando balances más sólidos o capacidad de distribución más resiliente. "Vemos el mayor potencial alcista implícito a nuestros precios objetivo para Galp (26%) y Shell (20%)", escribieron los analistas.

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