Jefferies eleva acciones hoteleras a Compra, destaca fortaleza de modelo de negocio

Investing.com — Jefferies elevó la calificación de Marriott International (NASDAQ:MAR) y Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT) a Compra desde Mantener en una nota del lunes, citando la fortaleza y resiliencia de sus modelos de negocio ligeros en activos frente a la incertidumbre económica.

"Creemos que la fortaleza del modelo de negocio está posicionada para crecer en el actual clima empresarial incierto", escribieron los analistas de Jefferies.

Agregaron que "los múltiplos máximos (17.5X para MAR, 19.5X para HLT) son apropiados ya que las acciones actualmente cotizan en rango medio (15.1X, 16.7X)".

Jefferies identificó el crecimiento neto de unidades (NUG) como el principal impulsor de ganancias a largo plazo, en lugar de métricas cíclicas como los ingresos por habitación disponible (RevPAR).

"NUG ha demostrado ser el impulsor central del modelo, a pesar del RevPAR anémico y volátil desde 2017", señalaron los analistas, destacando los historiales de MAR y HLT de entregar "NUG MSD duradero" junto con un crecimiento constante de tarifas, EBITDA y flujo de caja libre.

Jefferies también destacó los beneficios acumulativos de la expansión del sistema, incluidas las ganancias del programa de fidelización y el creciente ingreso de tarjetas de crédito de marca compartida.

Desde 2019, los programas de fidelización han crecido a un CAGR del 10% para MAR y 15% para HLT, mientras que se proyecta que las tarifas de tarjetas crezcan más rápido que las tarifas principales hasta 2027.

A pesar de los posibles riesgos a corto plazo para las estimaciones, Jefferies dijo que ahora es un momento favorable para comprar.

"La historia sugiere que los momentos de baja visibilidad han resultado oportunos", con ambas acciones cayendo entre 15% y 20% desde máximos de febrero. Desde 2015, las acciones de MAR y HLT han retornado 340% y 560%, respectivamente.

Jefferies elevó sus precios objetivo utilizando "múltiplos cercanos al máximo" en estimaciones para 2026, aplicando 17.5X EV/EBITDA y 28.5X P/E para MAR y 19.5X EV/EBITDA y 35X P/E para HLT, concluyendo que "el crecimiento de ganancias y durabilidad de MAR y HLT justifican una valoración más alta".

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