Morgan Stanley actualiza su visión sobre acciones energéticas: BP degradada, TTE elevada

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS) reorganizó sus calificaciones para las principales energéticas europeas, degradando a BP (NYSE:BP) a Underweight, reduciendo Equinor (NYSE:EQNR) a Equal-weight, y elevando TotalEnergies (EPA:TTEF) a Overweight, citando un deterioro en las perspectivas del precio del petróleo y la vulnerabilidad del sector ante balances más débiles.

Shell (LON:RDSb) sigue siendo la principal elección del gigante de Wall Street en el sector, pero su visión general de la industria ha vuelto a ser "Cautelosa" ante las expectativas de un superávit significativo en el mercado petrolero a partir del cuarto trimestre.

Morgan Stanley ahora pronostica que el Brent caerá a alrededor de $55 por barril en la primera mitad de 2026, presionado por un "triple obstáculo": demanda más débil debido a aranceles, aumento del suministro no-OPEC, y la flexibilización de los recortes de producción de la OPEC.

Como resultado, ve riesgo a la baja para ganancias y recompras de acciones, y espera que la deuda neta aumente con el tiempo, afectando el rendimiento de las acciones. "El sector cotiza con un rendimiento de flujo de caja libre (FCF) ’genuinamente libre’ de solo ~6%, según nuestras estimaciones", escribieron los analistas, después de ajustar por pagos de bonos híbridos y pasivos de arrendamiento.

La degradación de BP fue impulsada por un elevado riesgo de balance y un potencial alcista limitado. Los analistas señalaron que BP está "mucho más apalancada que sus pares" y advirtieron que su rendimiento de flujo de caja libre después de bonos híbridos y pagos de arrendamiento cae a solo ~5% en 2026.

"Degradamos la acción a Underweight", escribieron los analistas liderados por Martijn Rats, añadiendo que los pronósticos de ganancias para BP son los más alejados del consenso en el grupo.

Equinor fue reducida a Equal-weight mientras los analistas citaron una narrativa de asignación de capital más desafiante, incluyendo su exposición a proyectos eólicos marinos problemáticos y un apalancamiento creciente.

Aunque Morgan Stanley ve potencial alcista para las ganancias de Equinor en 2025, esperan que las recompras caigan de $5,000 millones este año a $1,500 millones anuales a partir de 2026.

TotalEnergies fue elevada a Overweight, con el banco destacando su "consistencia estratégica", cualidades defensivas y mejor posicionamiento relativo frente a sus pares en un entorno macro más débil.

"Vemos menos riesgo a la baja para las estimaciones de consenso", dijeron los analistas.

La valoración ya no es un apoyo claro para el sector, según la nota. Según las estimaciones de Morgan Stanley, el sector cotiza a aproximadamente 5 veces el Flujo de Caja de Operaciones (CFFO) futuro – cerca de una prima de dos desviaciones estándar respecto al historial – haciendo que el perfil riesgo-recompensa sea cada vez menos atractivo.

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