Morgan Stanley actualiza su visión sobre acciones energéticas: BP degradada, TTE elevada a Compra

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS) ha reorganizado sus calificaciones para las principales energéticas europeas, degradando a BP (NYSE:BP) a Infraponderar, reduciendo a Equinor (NYSE:EQNR) a Neutral, y elevando a TotalEnergies (EPA:TTEF) a Sobreponderar, citando un deterioro en las perspectivas del precio del petróleo y la vulnerabilidad del sector ante balances más débiles.

Shell (LON:RDSb) sigue siendo la principal elección del gigante de Wall Street en el sector, pero su visión general de la industria ha vuelto a ser "Cautelosa" en medio de expectativas de un superávit significativo en el mercado petrolero a partir del cuarto trimestre.

Morgan Stanley ahora pronostica que el crudo Brent caerá a alrededor de 55 dólares por barril en la primera mitad de 2026, lastrado por un "triple viento en contra" de menor demanda debido a aranceles, aumento del suministro no-OPEC, y la reducción de los recortes de producción de la OPEC.

Como resultado, ve riesgo a la baja para las ganancias y recompras de acciones, y espera que la deuda neta aumente con el tiempo, pesando sobre el rendimiento de las acciones. "El sector cotiza con un rendimiento de flujo de caja libre (FCL) ’genuinamente libre’ de solo ~6%, según nuestras estimaciones", escribieron los analistas, después de ajustar por pagos de bonos híbridos y pasivos por arrendamiento.

La degradación de BP fue impulsada por un riesgo elevado en el balance y un potencial alcista limitado. Los analistas señalaron que BP es "de lejos la más apalancada entre sus homólogas", y advirtieron que su rendimiento de flujo de caja libre después de bonos híbridos y pagos de arrendamiento cae a solo ~5% en 2026.

"Degradamos la acción a Infraponderar", escribieron los analistas liderados por Martijn Rats, añadiendo que las previsiones de ganancias para BP son las más alejadas del consenso en el grupo.

Equinor fue reducida a Neutral ya que los analistas citaron una narrativa de asignación de capital más desafiante, incluyendo su exposición a proyectos eólicos marinos con problemas y un apalancamiento creciente.

Aunque Morgan Stanley ve potencial alcista para las ganancias de Equinor en 2025, esperan que las recompras caigan de 5.000 millones de dólares este año a 1.500 millones de dólares anuales a partir de 2026.

TotalEnergies fue elevada a Sobreponderar, con el banco destacando su "consistencia estratégica", cualidades defensivas y mejor posicionamiento relativo a sus homólogas bajo un entorno macro más débil.

"Vemos menos riesgo a la baja para las estimaciones de consenso", dijeron los analistas.

La valoración ya no es un apoyo claro para el sector, según la nota. Según las estimaciones de Morgan Stanley, el sector cotiza a aproximadamente 5 veces el Flujo de Caja de Operaciones (CFFO) futuro – cerca de una prima de dos desviaciones estándar respecto al histórico—haciendo que el perfil de riesgo-recompensa sea cada vez menos atractivo.

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