Goldman Sachs eleva AB InBev a "compra" por desapalancamiento y perspectivas

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha mejorado la calificación de Anheuser-Busch InBev (EBR:ABI) de "neutral" a "compra", citando una aceleración en la reducción de deuda, mejora de márgenes y crecimiento de volumen fuera de EE.UU., según una nota fechada el lunes.

Los analistas elevaron su precio objetivo a 12 meses a €78 ($88) desde €62 ($70.10), reflejando mayores estimaciones de ganancias y una perspectiva de valoración más favorable.

Goldman ahora espera que AB InBev recupere lo que llamó estatus de "mejor en su clase" entre las empresas globales de bienes de consumo, señalando la fuerte posición de la cervecera en mercados emergentes, crecimiento estable de ingresos y una mezcla de productos premium liderada por marcas como Corona y Michelob Ultra.

La correduría pronostica un crecimiento de volumen del 1.2% a mediano plazo a medida que disminuye el lastre de las ventas estadounidenses y se recupera la demanda china.

Se prevé que los ingresos orgánicos aumenten un 4.5%, impulsados por precios y una mezcla favorable. También se espera que mejoren los márgenes operativos, respaldados por eficiencias de costos y productos premium, incluidas bebidas no alcohólicas y listas para beber.

Un factor clave detrás de la mejora es una aceleración esperada en el desapalancamiento. Se proyecta que la deuda neta a EBITDA caerá a 2.2x para 2026, desde 2.9x en 2024 y 4.3x en 2019.

Goldman indicó que la mejora vendrá de una generación de efectivo más sólida, gastos de capital restringidos y un dólar más débil, lo que beneficia tanto las ganancias reportadas como las métricas del balance debido a la gran presencia de la empresa en mercados emergentes y deuda denominada en USD.

El banco supera el consenso en estimaciones de ganancias hasta 2027, principalmente debido a menores costos financieros esperados.

Goldman señaló que el crecimiento del BPA vendrá más de la reducción de deuda que de recompras de acciones, proyectando modestas recompras de $2 mil millones anuales y un mayor ratio de pago de dividendos del 40%, frente al 30% anterior.

La valoración sigue siendo atractiva, según Goldman, con la acción cotizando a 17.6 veces las ganancias de 2025 y un rendimiento de flujo de caja libre del 7.6%.

Aunque las acciones de AB InBev han tenido un rendimiento inferior al de sus pares durante la última década, los analistas ahora ven potencial al fortalecerse el balance.

Los riesgos incluyen un progreso más lento en el desapalancamiento, tendencias débiles en China, volatilidad cambiaria y la carga de la participación del 8% de Altria.

Goldman señaló que Altria (NYSE:MO) recientemente redujo su participación y dijo que podrían ocurrir más ventas, aunque AB InBev ha recomprado acciones de tales transacciones anteriormente.

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