JPMorgan inicia cobertura de BE Semiconductor con sobreponderación

Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM) inició la cobertura de BE Semiconductor Industries (AS:BESI) con una calificación de sobreponderación y un precio objetivo de €121 para diciembre de 2026.

Besi, un importante proveedor europeo de equipos de ensamblaje de semiconductores, es líder del mercado en unión híbrida, una tecnología de empaquetado de vanguardia que se espera sea ampliamente adoptada.

Los mercados de consumo de Besi, que incluyen dispositivos móviles, PC y automóviles, han experimentado una desaceleración en los últimos años. Sin embargo, el análisis de JPMorgan indica que Besi está bien posicionada para un crecimiento sustancial una vez que la industria de semiconductores vea una recuperación general.

"Besi ya ha recibido más de 100 pedidos de unión híbrida antes de la adopción masiva de la tecnología", destacaron los analistas de JPMorgan liderados por Sandeep Deshpande, con clientes notables como AMD (NASDAQ:AMD), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Intel (NASDAQ:INTC) y proveedores de memoria de alto ancho de banda (HBM) evaluando la tecnología para chips de próxima generación.

"Esto indica que, si la adopción despega en ’26-27, como esperamos, Besi podría ver un crecimiento sustancial de ingresos", añadió Deshpande.

Aunque cotiza con una prima de valoración en comparación con sus pares, con un EV/EBITDA aproximadamente 72% más alto y un múltiplo precio-beneficio (P/E) cerca de 53% superior, JPMorgan justifica esta prima señalando el potencial de crecimiento estructural de Besi.

Este potencial está impulsado por la creciente adopción de la unión híbrida, el perfil de margen superior de la empresa y mejores tasas de conversión de flujo de caja libre.

"Las acciones de Besi se revaluaron desde el año fiscal 2019-20 cuando el mercado conoció su liderazgo en tecnología de empaquetado de CI de próxima generación. Ha cotizado con una prima constante frente a sus pares desde entonces. Por lo tanto, creemos que es poco probable que la prima disminuya", dijo Deshpande.

El analista reconoce el impacto de la desaceleración de semiconductores en Besi, con una disminución de ingresos de aproximadamente 19% desde su punto máximo en el año fiscal 2021 (FY21) hasta FY24. Sin embargo, la exposición de la empresa a los mercados de consumo final se ha desarriesgado, señala Deshpande.

Mientras que los ingresos del mercado final de móviles y los ingresos automotrices han disminuido significativamente, los ingresos de computación de Besi han aumentado notablemente, incluso cuando las ventas de PC han caído. Esto sugiere que Besi se está beneficiando de tendencias seculares en centros de datos e IA, junto con las primeras ventas de su tecnología de unión híbrida.

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