UBS: Los inversores deben prepararse para que EE.UU. evite una recesión... de nuevo

Investing.com — Mientras el consenso en Wall Street es que Estados Unidos entrará en recesión este año, Jason Draho, Director de Asignación de Activos para las Américas de UBS (SIX:UBSG) Global Wealth Management, se pregunta hoy: "¿Qué pasaría si la economía estadounidense no se desacelera mucho debido a los aranceles o no se vuelve estanflacionaria?"

Draho destaca que hace unos años, cuando la recesión era el consenso, resultó ser "bastante equivocado".

El estratega señala que el informe del PIB de la semana pasada "rimó con la historia de maneras que nos recuerdan la importancia de ser humildes al pronosticar la economía".

"Hace casi exactamente tres años, la primera publicación del PIB estadounidense del 1T22 fue de -0,3%, pero solo días después se publicaron las nóminas no agrícolas de abril de 2022, mostrando un crecimiento de 428.000, superando las estimaciones en 48.000", comentó Draho. "Avanzando hasta la semana pasada, la primera estimación del PIB del 1T25 fue de -1,4%, mientras que dos días después las nóminas de abril llegaron a 177.000, 39.000 por encima del consenso".

Señala que tanto en el 1T22 como en el 1T25, los datos del PIB se vieron sesgados por choques de oferta: primero por exceso de pedidos ante temores en la cadena de suministro, ahora por anticipación a los aranceles. A pesar de esto, el mercado laboral se mantuvo fuerte.

Aunque los recientes datos sólidos pueden ser retrospectivos —y los aranceles aún podrían tener impacto— Draho recuerda a los inversores que en 2022, los temores de recesión aumentaron cuando la Fed subió las tasas y SVB colapsó. Sin embargo, la economía creció un 2,85% en 2023 y 2024. "Por lo tanto, también sería un error descartar ahora la posibilidad de que el crecimiento estadounidense siga siendo resistente y desafíe las expectativas de estanflación", afirma.

Si Estados Unidos puede seguir esquivando la recesión depende de lo que aún funcione. Entre 2022 y 2024, las sólidas finanzas de los hogares, una política monetaria relativamente flexible y un aumento en la inmigración mantuvieron el crecimiento. ¿Hoy? Las condiciones no son tan favorables, y el impulso laboral ha disminuido.

Draho dijo que el factor X difícil de medir por el que EE.UU. podría evitar la recesión es el dinamismo económico, llamándolo el efecto ’Uberización’. "Cuando la oferta y la demanda están desalineadas debido a choques de oferta, los precios de bienes y servicios se ajustan rápidamente para devolver el equilibrio a toda la economía", comenta. Esa misma agilidad podría suavizar el impacto de los nuevos aranceles, aunque los riesgos persisten.

El estratega destaca que el repunte del 14% del S&P 500 no es solo sabiduría colectiva, sino alivio porque los aranceles finales no serán tan malos como los anuncios del ’Día de la Liberación’. Mientras tanto, dijo que siempre hay un escenario alcista para los mercados financieros estadounidenses, y ahora mismo es "la economía siendo relativamente inmune a las consecuencias negativas de aranceles más altos".

En general, Draho señaló que uno de los mayores errores de los inversores es no imaginar resultados alternativos. Aunque los aranceles probablemente traerán dolor, asumir que no hay aspectos positivos es miope, dijo. El estratega indicó que los mercados no parecen estar valorando la debilidad de datos relacionada con los aranceles, lo que podría crear oportunidades de entrada escalonada para las acciones estadounidenses. "Puede ser difícil asignar cuando los datos empeoran, pero recuerden que durante dos años las acciones estadounidenses escalaron el muro de preocupación mientras los inversores esperaban continuamente que los datos empeoraran, lo que nunca ocurrió", comentó. "Para citar a Buffett nuevamente, es mejor tener miedo cuando otros son codiciosos, y ser codicioso cuando otros tienen miedo".

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.