Barclays rebaja LVMH por débil panorama en EE.UU. y recuperación tardía

Investing.com — Barclays (LON:BARC) ha rebajado la calificación de LVMH (EPA:LVMH) a "equal weight" desde "overweight", citando persistentes vientos económicos en contra, presión sobre los márgenes y perspectivas de recuperación más débiles para su división principal de Moda y Artículos de Cuero (FLG).

La correduría redujo su precio objetivo para la acción a €550 desde €755 y recortó su pronóstico de beneficio por acción para 2025 en un 16%.

Esta medida refleja una creciente cautela sobre la demanda de artículos de lujo, especialmente en Estados Unidos, que Barclays esperaba anteriormente que fuera un impulsor clave del crecimiento.

En cambio, un panorama macroeconómico deteriorado, marcado por aranceles crecientes, debilitamiento del sentimiento del consumidor y riesgos de recesión, ha forzado una reevaluación.

Barclays ahora espera que el PIB de Estados Unidos se contraiga un 1.5% en el tercer trimestre y un 0.5% en el cuarto.

FLG, que incluye Louis Vuitton y Dior, continuó con un rendimiento inferior en el primer trimestre y se proyecta que registre una caída de ingresos del 3% para el año.

Barclays estima que su margen EBIT caerá al 34.9%, desde el 39.9% en 2023, acercándose a niveles prepandémicos.

Se anticipa una desaceleración similar en otros segmentos, con un EBIT a nivel de grupo que se espera caiga un 15% a €17.6 mil millones, llevando el margen al 21.6%.

Mientras algunas marcas como Louis Vuitton mantienen su resiliencia, otras han luchado por recuperar impulso, contribuyendo a una brecha de rendimiento cada vez mayor entre LVMH y competidores como Hermes (EPA:HRMS) y Richemont (SIX:CFR).

Las perspectivas para los consumidores de Estados Unidos y China, tradicionalmente los principales impulsores de crecimiento del sector, se han debilitado debido a un menor gasto en el extranjero y tipos de cambio menos favorables.

LVMH reportó una notable disminución en las compras de turistas chinos en Japón durante el primer trimestre, una tendencia que se espera continúe.

Los aranceles han añadido presión, aunque Barclays cree que la mayoría de las firmas de lujo trasladarán estos costos a los consumidores.

LVMH ya ha aumentado los precios en Estados Unidos en un promedio del 4% en varios productos principales. Sin embargo, con consumidores aspiracionales más sensibles a los aumentos de precios, mayores incrementos podrían enfrentar resistencia.

Otras divisiones, incluyendo Vinos y Licores y Perfumes y Cosméticos, también han enfrentado contratiempos.

Las ventas de coñac en Estados Unidos y China siguen débiles, mientras que el segmento de belleza se tornó negativo por primera vez en varios años.

Incluso la Venta Selectiva, impulsada por Sephora, muestra signos de desaceleración en medio de una competencia intensificada de Amazon (NASDAQ:AMZN).

A pesar de una caída del 23% en el precio de las acciones en lo que va del año, LVMH cotiza aproximadamente a 20 veces las ganancias proyectadas para 2025, en línea con su promedio de cinco años.

Barclays advierte que en recesiones anteriores, incluyendo la crisis financiera de 2008 y el período inicial de COVID, la valoración de la acción tocó fondo más cerca de 16 veces las ganancias futuras.

Aunque los riesgos al alza incluyen una recuperación más rápida de lo esperado en la demanda del consumidor o una recuperación impulsada por estímulos en China, Barclays ve pocos catalizadores a corto plazo.

La correduría mantiene una visión neutral sobre el sector de lujo europeo en general y continúa favoreciendo a Hermes y Richemont, citando fundamentos más sólidos y un impulso de marca más resiliente.

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