Citi eleva Derwent London a "comprar", ve un potencial del 48% por fortaleza en alquileres

Investing.com — Citi Research ha elevado Derwent London (LON:DLN) a "comprar" desde "neutral", citando bajos niveles de valoración y una dinámica resiliente de alquileres en el mercado de oficinas prime de Londres, en una nota fechada el jueves. El precio objetivo fue elevado a 27,67 libras desde 24,81 libras, ofreciendo un retorno total esperado del 48,2%.

Los analistas señalaron que las acciones de Derwent están cotizando a niveles típicamente vistos durante crisis financieras, a pesar de que no existe un nivel comparable de dificultades en la actualidad.

El rendimiento implícito de la cartera del 8,5% y un descuento del 42% sobre el valor neto de los activos sugieren una desconexión entre el precio de mercado y el valor subyacente de los activos.

Citi destacó un fuerte desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de oficinas del West End, particularmente para espacios de Grado A.

El bróker estima un potencial crecimiento de alquileres del 30% al 50% a medida que los inquilinos se trasladan a oficinas de alta calidad. La obsolescencia estructural y las consideraciones ESG también probablemente reducirán el espacio utilizable, añadiendo más presión sobre los alquileres.

Se proyecta que el beneficio por acción disminuirá a corto plazo, cayendo a 98,6p en 2026 desde 106,1p en 2024, principalmente debido a desarrollos que eliminan ingresos antes de su finalización y al aumento de los costes de endeudamiento.

Sin embargo, se espera que el crecimiento del BPA se reanude en 2027. Se prevé que el valor neto de los activos por acción aumente de 3.149p en 2024 a 3.573p en 2029, un incremento del 26%.

Se proyecta que el rendimiento por dividendo aumente gradualmente, del 4,3% en 2025 al 4,5% en 2027. El ratio PE actual de la acción de aproximadamente 19 está muy por debajo del promedio del ciclo 2010-19 de 37, proporcionando un potencial adicional de revalorización si regresa el crecimiento.

Citi señaló que las recuperaciones inmobiliarias pasadas han desencadenado fuertes repuntes de valoración y ve paralelismos en la actualidad.

Aunque la incertidumbre macroeconómica persiste, los analistas creen que gran parte del riesgo ya está descontado y esperan que la caída de las tasas y señales más claras de crecimiento sirvan como catalizadores.

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