RBC ve un punto de inflexión en el sentimiento sobre ganancias mientras persisten riesgos arancelarios

Investing.com — El sentimiento sobre las ganancias ha llegado a un punto crucial mientras la incertidumbre arancelaria ensombrece las perspectivas económicas, según indicó el principal estratega de RBC Capital Markets para EE.UU. en una nota del martes.

Según la correduría, la tasa de revisiones al alza de las estimaciones de ganancias por acción (EPS) para el S&P 500 ha caído al 30% semanalmente. El promedio de cuatro semanas se sitúa ahora en 36%, por debajo del rango de 40-50% observado a principios de año.

"Típicamente, para que las ganancias reduzcan su riesgo, necesitamos ver esta estadística llegar a alrededor del 30% en un contexto sin crisis, y 10-20% en un escenario más grave", dijo Lori Calvasina, Jefa de Estrategia de Renta Variable de EE.UU. en RBC Capital Markets.

"Si este indicador cae por debajo del 30%, creemos que es razonable esperar que se dirija hacia ese rango de 10-20%, lo que probablemente ejercerá más presión sobre los precios de las acciones a corto plazo", añadió.

Este deterioro del sentimiento coincide con un aumento en los resultados de ganancias del primer trimestre, con casi 300 empresas del S&P 500 programadas para informar durante las próximas dos semanas.

Calvasina señala que los precios de las acciones están reaccionando racionalmente —premiando los resultados que superan expectativas y castigando los que no— pero que la valoración más amplia del mercado ya refleja "una desaceleración material en el crecimiento de EPS, pero no una contracción absoluta".

Mientras tanto, la política arancelaria sigue siendo una incógnita. Calvasina indicó que, aunque la recesión no es una conclusión inevitable, las transcripciones de las llamadas de ganancias de la semana pasada "nos preocupan que cualquier impacto adverso de los aranceles pueda sentirse un poco más tarde en el año o incluso el próximo".

Algunas empresas sugirieron que los clientes ya estaban reaccionando con cautela, señalando retrasos en decisiones de inversión y fusiones y adquisiciones.

Calvasina también destaca el sentimiento profundamente frágil de los inversores. La encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales registró una posición alcista neta de -31%, un nivel consistente con mínimos históricos del mercado.

La estratega señala que "la reciente caída en el S&P 500 se ha mantenido dentro del 'nivel 2' de nuestro marco", que corresponde a descensos por temor a la desaceleración del crecimiento de 14-20%.

Ningún sector del S&P 500 está viendo revisiones al alza tanto en estimaciones de ganancias como de ventas, aunque Servicios públicos destaca como el único sector con revisiones positivas de EPS. Calvasina continúa favoreciendo Servicios públicos dada esta estabilidad relativa en las ganancias.

En general, la estratega cree que los movimientos recientes del mercado reflejan una desaceleración en el crecimiento de EPS, pero no una contracción total. Piensa que las acciones podrían encontrar un piso una vez que las previsiones se estabilicen, pero si aún quedan recortes más grandes por delante, es probable que haya más caídas a corto plazo.

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