BofA mejora Sportradar a "comprar" por crecimiento de ingresos y visibilidad de márgenes

Investing.com — BofA Securities, en una nota fechada el martes, ha mejorado la calificación de Sportradar Holding AG (NASDAQ:SRAD) a "comprar" desde "bajo rendimiento" y elevó su objetivo de precio a $28 desde $12.

La mejora se basa en lo que los analistas describen como "mayor confianza en las perspectivas de ingresos de SRAD, creciente visibilidad de costos y apalancamiento de márgenes, y valor opcional de la transacción de IMG Arena y la adopción de IA".

La calificación anterior se debía a preocupaciones sobre el aumento de los costos de derechos deportivos, que crecieron a una CAGR del 35% en los últimos tres años.

Estos costos habían estado presionando el flujo de efectivo y los márgenes. Sin embargo, BofA ahora ve que esta presión está disminuyendo.

Con contratos clave como los de la NBA, NHL, MLB y ATP ya renovados, se espera que Sportradar se beneficie de un crecimiento más lento en los costos de derechos, proyectado a un solo dígito alto, y una previsibilidad mejorada mediante amortización lineal en acuerdos multianuales.

Se proyecta que los ingresos de la empresa crezcan a una CAGR del 15% hasta 2027, impulsados por un crecimiento del mercado de aproximadamente 10% y la expansión de la tasa de captación por la venta adicional de nuevos productos y servicios.

BofA señala que "las perspectivas del día del analista de SRAD implican una CAGR del +15% hasta 2027, basada en un crecimiento del mercado subyacente del 10% y la expansión de la tasa de captación por la venta adicional de productos a los clientes".

La empresa ha crecido en línea con el mercado estadounidense y ha superado internacionalmente, con ingresos aumentando a una CAGR del 22% desde 2019 frente al 18% del mercado en general.

Los analistas destacaron que el negocio internacional de Sportradar, a pesar de operar en mercados maduros, continúa entregando un crecimiento orgánico de un solo dígito medio a alto, reflejando una fuerte ejecución y retención de clientes.

La plataforma de servicios de trading gestionado (MTS) también ha sido un impulsor clave del crecimiento, con un volumen de negocios aumentando a una CAGR del 39% desde 2021.

En cuanto a costos y márgenes, la dirección espera aproximadamente 100 puntos básicos de apalancamiento de gastos anuales hasta 2027, principalmente por un mejor control de costos, especialmente en personal.

Se prevé que el EBITDA crezca de €283 millones en 2025 a €458 millones en 2027, con márgenes aumentando del 20% en 2024 al 27% en 2027.

BofA estima una CAGR del EBITDA del 27% durante este período, por debajo del 37% de los últimos tres años, pero aún sustancial.

Se espera que la adquisición de IMG Arena, anunciada en marzo, sea inmediatamente acumulativa para el EBITDA, los márgenes y el flujo de caja libre.

El acuerdo aporta una cartera de derechos de 70 titulares y 39,000 eventos, incluyendo Wimbledon, el US Open, MLS y el PGA Tour. BofA proyecta que la adquisición contribuirá aproximadamente €125 millones en ingresos y $30 millones en EBITDA anualmente.

"Se espera que el acuerdo sea inmediatamente acumulativo para el EBITDA, el margen y el FCF", afirmaron los analistas, estimando un posible aumento del 10% en el precio de las acciones de SRAD una vez que se refleje completamente en las estimaciones.

La inteligencia artificial se ve como otra fuente de mejora operativa y de ingresos. Sportradar busca un aumento del 50% en la eficiencia de ingeniería para 2028, con hasta la mitad del código de software esperando ser escrito por IA.

Esto podría reducir los costos relacionados con la recopilación de datos e ingeniería. En cuanto a ingresos, los analistas destacan el potencial de nuevos productos impulsados por IA que aprovechan los datos propietarios de Sportradar, incluyendo interfaces conversacionales para apostadores y equipos.

"Nos impresionó la herramienta de IA conversacional en el Día del Inversor de SRAD que permite a los usuarios solicitar datos históricos y un chatbot de IA que ayuda a los usuarios a realizar apuestas", dijeron los analistas.

El modelo de valoración revisado de BofA aplica un múltiplo de 20x sobre el EBITDA estimado para 2026, aumentado desde un 10x anterior sobre el EBITDA de 2025.

Este cambio refleja una ejecución más sólida, mayor confianza en las ganancias futuras y un grupo de comparación de pares más amplio que incluye empresas de software y medios de alto crecimiento.

"Creemos que el múltiplo más alto se basa en la fuerte ejecución reciente de SRAD, la expectativa de crecimiento continuo y un conjunto de comparables más diversificado", explicaron los analistas.

Los riesgos clave identificados incluyen baja transparencia en la base de ingresos internacionales de Sportradar, posible rotación de clientes, cambios regulatorios y un rendimiento de flujo de caja libre relativamente bajo en comparación con sus pares.

No obstante, BofA considera que los fundamentos de la empresa han mejorado materialmente y espera que la actual revalorización del precio de las acciones sea sostenible.

"Junto con una mayor convicción en las perspectivas de ingresos y disciplina de costos de SRAD, creemos que esto debería permitir que la reciente revalorización en acciones y valoración sea sostenible", agregó BofA.

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.