Matejka de JPMorgan advierte: menores estimaciones de BPA presionarían acciones

Investing.com — La presión a la baja sobre los pronósticos de beneficios por acción (BPA) podría pesar sobre los mercados bursátiles en los próximos meses, incluso si las empresas logran superar las expectativas ya reducidas para el primer trimestre, según el principal estratega de JPMorgan (NYSE:JPM).

Mislav Matejka, jefe de Estrategia de Renta Variable Global y Europea en JPMorgan, señaló una fuerte desaceleración en las revisiones semanales de BPA tanto en Estados Unidos como en Europa recientemente.

"Las revisiones semanales de ganancias han vuelto a tornarse negativas tanto en Estados Unidos como en Europa, y están desacelerándose bruscamente", escribió en una nota del martes.

Históricamente, estas revisiones negativas han sido "consistentes con la compresión de los múltiplos precio-beneficio (P/E)", una tendencia que, según él, probablemente ejercerá presión sobre el rendimiento de las acciones y detendrá el reciente repunte del mercado.

"Ambos factores probablemente presionarán el rendimiento de las acciones durante los próximos meses, y detendrán la reciente recuperación bursátil, que fue ayudada en parte por el posicionamiento técnico sobrevendido", explicó Matejka.

Si bien los pronósticos del primer trimestre parecen lo suficientemente bajos como para ser superados, la atención probablemente se desplazará hacia las orientaciones de las empresas en medio de una mayor incertidumbre sobre políticas comerciales. Matejka cree que las orientaciones serán probablemente mucho menos positivas en comparación con los resultados, lo que las empresas podrían aprovechar para reducir sus perspectivas.

Además, el impulso de la actividad se debilitó en el primer trimestre, con PMIs globales más suaves y una disminución en las proporciones de nuevos pedidos a inventarios, lo que también apunta a un tono corporativo más cauteloso sobre perspectivas futuras.

Tras los recientes recortes en las estimaciones de BPA, se proyecta ahora que las ganancias del S&P 500 en el primer trimestre caigan un 8% trimestre a trimestre, marcando una caída significativamente más pronunciada que el típico descenso estacional del 1%.

El crecimiento medio del BPA en Estados Unidos es de solo 1% interanual, con expectativas de que las ganancias fuera del grupo Mag-7 aumenten solo un 3%, extendiendo una "racha de tres años de resultados de ganancias de un solo dígito en el mejor de los casos".

Matejka cree que las empresas cíclicas y exportadoras tendrán las orientaciones más desafiantes. Como tal, ve a los valores defensivos como el refugio para los inversores, particularmente si los rendimientos de los bonos caen.

Los sectores de materias primas podrían mantenerse mejor, respaldados por pronósticos de ganancias que siguen por encima de los niveles de precios al contado.

Los pronósticos anuales de BPA están siendo revisados a la baja, con proyecciones ya recortadas en un 2% en lo que va del año tanto en Estados Unidos como en Europa. Matejka espera más presión a la baja si los temores de recesión continúan aumentando.

En contraste, las ganancias europeas podrían mostrar una fortaleza relativa por primera vez en dos años, debido a una brecha más estrecha en los PMIs regionales y suposiciones de consenso menos agresivas.

"Creemos que los resultados de BPA europeos se verán más prometedores frente a Estados Unidos que en los trimestres anteriores, y es probable que la brecha siga cerrándose", dijo Matejka.

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