Acciones globales podrían caer más antes de recuperación moderada en 2025, según UBS

Investing.com — Las acciones globales podrían enfrentar más caídas a corto plazo antes de experimentar una recuperación moderada a fin de año, según estrategas de UBS (SIX:UBSG).

El banco espera que el índice MSCI AC World termine 2025 alrededor de 830, lo que implica un alza de aproximadamente 5% desde los niveles actuales.

"Nuestra visión central es que el mercado podría acercarse a mínimos anteriores, quizás un poco más allá, antes de terminar el año ligeramente más alto en 830 del MSCI AC World (5% de alza)", escribió el equipo liderado por Andrew Garthwaite.

UBS señala varios riesgos a corto plazo, incluyendo pronósticos de ingresos demasiado optimistas, condiciones financieras más estrictas y la posibilidad de revisiones a la baja en las ganancias.

Garthwaite destaca que cada caída del 1% en el PIB global típicamente reduce el BPA global en un 8%, con Estados Unidos —que representa casi el 60% de las ganancias globales— especialmente expuesto.

Los estrategas también advierten sobre "choques a corto plazo en la cadena de suministro" y el riesgo de "dumping de China" como vientos en contra adicionales.

Además, persisten las preocupaciones de valoración. UBS dice que la prima de riesgo de renta variable actual del 4.9% no ofrece potencial de valoración, con múltiplos precio-beneficio (P/E) estadounidenses y diferenciales de crédito elevados.

Mientras tanto, las acciones cíclicas siguen siendo caras en relación con las defensivas, y las ganancias del mercado generalmente requieren liderazgo cíclico.

Sin embargo, las perspectivas mejoran si las tensiones comerciales disminuyen. En el escenario moderado de UBS —con un arancel universal del 10%, 60% para China— el mercado podría recuperarse a medida que los bancos centrales se vuelvan más favorables.

"El comportamiento controlado del crecimiento salarial estadounidense y las expectativas de inflación del mercado a largo plazo permiten a la Fed ser más proactiva en el segundo semestre de 2025", señalaron los estrategas, proyectando una tasa de fondos de la Fed del 3.4% a fin de año.

También mantienen que la probabilidad de un mercado bajista completo sigue siendo baja. Los patrones históricos muestran que solo el 25% de las correcciones se convierten en mercados bajistas, y se espera que el estímulo fiscal en China y Europa evite una recesión global.

En un escenario pesimista donde los aranceles permanecen sin cambios y el excepcionalismo pierde valor, el MSCI AC World podría caer temporalmente a 680, o 14% por debajo de los niveles actuales, antes de recuperarse si la política cambia más adelante en el año, según UBS.

"Creemos que esto es improbable, pero si sucede, como mostramos en los escenarios, entonces el MSCI AC World cae un 14% y 4500 S&P 500 es bastante factible", dice la nota.

En un escenario más optimista "cielo azul", los aranceles globales se reducen significativamente, provocando una mejora generalizada en el sentimiento y las valoraciones.

Bajo este resultado, el MSCI AC World podría subir a 910, representando un alza del 15%, respaldado por diferenciales de crédito más estrechos, bancos centrales proactivos y la creencia continua en el excepcionalismo económico estadounidense.

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