Redburn rebaja calificación de Stellantis y BMW por costos de aranceles

Investing.com — Redburn Atlantic rebajó la calificación tanto de Stellantis (NYSE:STLA) como de BMW (ETR:BMWG) de Compra a Neutral, una decisión impulsada por la creciente incertidumbre relacionada con aranceles y la presión de costos que podría afectar las ganancias a pesar del sólido desempeño de ambas compañías.

La correduría revisó su perspectiva a corto plazo para el sector automotriz, advirtiendo que "los recortes de producción y la caída en las tasas de ventas probablemente seguirán a los aranceles estadounidenses", y estimó los costos netos totales de aranceles para los fabricantes de automóviles cubiertos en 19,000 millones de dólares.

Los analistas de Redburn señalan que las valoraciones aún no reflejan estos riesgos y esperan que el sector automotriz enfrente recortes en las estimaciones de ganancias y reducciones en las proyecciones en los próximos trimestres.

"El análisis de los costos netos de aranceles de nuestra cobertura, que totalizan 19,000 millones de dólares, apunta a reducciones de ganancias subestimadas. Las valoraciones parecen reflejar mínimamente dichos costos", dijeron los analistas en una nota.

Para Stellantis, el equipo de Redburn indicó que la inestabilidad relacionada con los aranceles ralentiza la recuperación de la compañía.

"Rebajamos Stellantis a Neutral hasta que las condiciones mejoren para una mayor estabilidad en las ventas estadounidenses", dice la nota, enfatizando que la automotriz necesita nombrar a un CEO con sólida visión estratégica, recuperar cuota de mercado en EE.UU., aumentar el uso de plantas europeas y "mantener altos márgenes en las regiones del 'tercer motor'".

"A pesar del considerable potencial alcista si los riesgos disminuyen, ahora vemos más simetría en los riesgos para el crecimiento del grupo y las mejoras de margen hasta el año fiscal 2026", agregaron los analistas.

BMW también fue rebajada a Neutral, con Redburn destacando las cargas arancelarias y la persistente debilidad en la demanda china.

El margen automotriz del grupo para el año fiscal 2025 (FY25) ahora se modela justo por debajo del 4%, por debajo del rango previo de 5-7%, y Redburn recortó su pronóstico de EBIT para FY25 en más del 35%. "Ahora consideramos que estas fuerzas específicas de la empresa están superadas por los riesgos de ganancias derivados de los aranceles estadounidenses", dijo la firma.

Redburn reconoció la flexibilidad de BMW en la producción y el potencial para recompras de acciones, pero señaló 1,000 millones de euros en costos relacionados con aranceles que podrían afectar las ganancias antes de impuestos. El nuevo precio objetivo para BMW se redujo a 85 euros desde 95 euros, mientras que el de Stellantis se recortó a 10 euros desde 16 euros.

A pesar de algunos esfuerzos tácticos de los fabricantes de automóviles para gestionar los aranceles —como trasladar la producción, liquidar inventarios y aumentar precios— los analistas advirtieron que la incertidumbre política sostenida podría continuar interrumpiendo las operaciones.

Esperan que los impactos en el estado de resultados sean más visibles a partir del tercer trimestre, a medida que se agoten los inventarios actuales de los concesionarios y comiencen a fluir las estructuras de costos más altas.

El escenario arancelario de Redburn supone seis meses de aranceles de importación estadounidenses antes de una posible desescalada. Sin embargo, los analistas advirtieron que si los aranceles se mantienen por más tiempo, es probable que haya más deterioro en las estimaciones de ganancias para el año fiscal 2025.

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