JPMorgan: liquidación de acciones podría haber terminado, demanda minorista sigue fuerte

Investing.com — Los estrategas cuantitativos de JPMorgan (NYSE:JPM) señalan que lo peor de la venta forzada desencadenada por los amplios aranceles estadounidenses podría haber pasado, con fondos de cobertura ya reduciendo riesgos mientras los inversores minoristas continúan comprando durante la corrección del mercado.

Sin embargo, advierten que la escasa liquidez y la incertidumbre política probablemente mantendrán elevada la volatilidad.

La fuerte caída de acciones tras los aranceles del "Día de la Liberación" impuestos por el presidente Donald Trump el 2 de abril fue inicialmente impulsada por "operadores de momentum y ventas de futuros de acciones", indicó el banco en su último informe Flows&Liquidity.

Esta fase de liquidación parece haber alcanzado su punto máximo. "El reajuste de posiciones y la reversión a la media están tomando el control", escribieron los estrategas de JPMorgan.

La profundidad del mercado, sin embargo, ha colapsado. La liquidez tanto en los Futuros del S&P 500 como en los Bonos del Tesoro estadounidense ha caído a "mínimos de la crisis del Covid", señaló el banco, advirtiendo que "las dislocaciones de liquidez están amplificando la volatilidad".

Según JPMorgan, los fondos de cobertura de posiciones largas/cortas en renta variable ya han reducido considerablemente sus riesgos. "La beta está ahora cerca de cero para muchos fondos, dejando poco margen para más reducciones", indicó el informe.

Los inversores minoristas, en contraste, han seguido comprando activamente. JPMorgan señaló que hay "continuos flujos de entrada en ETF de renta variable estadounidense y ETF apalancados", lo que sugiere que los inversores individuales siguen viendo la caída como una oportunidad de compra.

Las valoraciones ahora parecen más atractivas, según los modelos del banco.

"El S&P 500 actualmente cotiza un 6% por debajo de su valor justo", escribió JPMorgan, añadiendo que incluso los ratios precio-beneficio del Mag7 y del S&P 500 equiponderado están históricamente bajos.

JPMorgan también ve que la dinámica de oferta y demanda se está volviendo favorable.

"La oferta neta de acciones está en camino de contraerse en 290,000 millones de dólares anualizados", mientras que la demanda se proyecta en 505,000 millones, dejando al mercado "estructuralmente inclinado al alza", suponiendo que el interés minorista se mantenga.

En un entorno estabilizador, el banco estima que hasta 400,000 millones de dólares en demanda de acciones podrían regresar de CTAs y fondos de cobertura mediante la reversión a la media. Aun así, el camino a seguir es incierto.

"La volatilidad seguirá elevada", escribieron los estrategas, dados los resultados "binarios" en torno a la política comercial estadounidense y su impacto económico más amplio.

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