BofA recorta objetivo del S&P 500 a 5600, ve 4000 como piso

Investing.com — Bank of America (NYSE:BAC) redujo hoy su objetivo de fin de año para el S&P 500 a 5600, citando presiones arancelarias, creciente riesgo geopolítico y condiciones financieras más estrictas. Aun así, la estratega Savita Subramanian señala que la historia favorece a los inversores de renta variable a largo plazo incluso en medio de mayor volatilidad.

Subramanian advirtió que el impacto de los recientes aranceles de Estados Unidos a China, y las medidas de represalia de China y Canadá, podrían provocar un golpe directo del 10-15% a los ingresos operativos del S&P 500. También se ciernen riesgos adicionales por posibles contramedidas de la UE.

El banco ahora asume un crecimiento plano de EPS para 2025, aproximándose a $250, y espera que los resultados del primer trimestre proporcionen una dirección más clara.

"Los mejores días siguen a los peores días", escribió, señalando que desde la década de 1930, los períodos justo antes de los 10 mejores días bursátiles por década han visto caídas promedio de más del 10%.

Perderse esos 10 mejores días habría reducido los rendimientos acumulados al 67%, en comparación con ~24,000% para quienes permanecieron invertidos. "La mejor receta para evitar pérdidas en renta variable es el tiempo".

A pesar del reajuste bajista, BofA ve un amplio rango de posibles resultados para el índice—entre 4000 y 7000—dependiendo de la trayectoria de las ganancias, las tasas de interés y los desarrollos políticos.

Subramanian advierte que el apoyo político tradicional ahora puede ser limitado. A diferencia de recesiones anteriores donde el sector privado estaba sobreapalancado, "los riesgos de apalancamiento se han trasladado a los gobiernos", reduciendo la probabilidad de una gran respuesta fiscal.

"El escenario del estímulo como caballero blanco es menos probable", dijo, agregando que la estanflación al estilo de los años 70 vio una recesión promedio de EPS del 12% sin colapso sistémico.

En medio de estas corrientes cruzadas, BofA favorece las acciones sobre los bonos y el valor sobre el crecimiento. "Si la estanflación es el enemigo, las empresas ayudadas por la inflación, con EPS estable y dividendos, son más atractivas", indicó la nota.

BofA argumenta que los bonos históricamente tuvieron un rendimiento inferior durante la estanflación, citando una pérdida del 50% en términos reales por mantener bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos en la década de 1970.

El banco también advirtió sobre riesgos subestimados, comparando el entorno actual con la exposición a hipotecas Alt-A antes de la crisis financiera global—antes vista como un detalle menor, pero finalmente sistémica. La naturaleza global de la exposición comercial podría amplificar los riesgos de maneras inesperadas.

Aun así, BofA señaló la adaptabilidad corporativa. "Es peligroso subestimar la capacidad de las empresas del S&P 500 para gestionar el riesgo de márgenes", concluyó la nota, citando la automatización, cambios en el abastecimiento y flexibilidad del balance como posibles amortiguadores.

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