Citi prevé un 5% más de caída para las acciones europeas si los aranceles continúan

Investing.com — Las acciones europeas han entrado en territorio de corrección, y es probable que se produzcan más pérdidas si los aranceles estadounidenses se mantienen.

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Los analistas de Citi Research estiman una posible caída del 5% desde los niveles actuales, ya que las expectativas de crecimiento de beneficios están bajo presión.

Los mercados han reaccionado bruscamente a los recientes anuncios de aranceles del presidente Trump, que incluyen un gravamen base del 10% para todos los países, 20% para la UE y hasta un 31% para Suiza.

El cambio en la política comercial ha desplazado la atención de los inversores desde las disrupciones arancelarias hacia preocupaciones de recesión en general.

El mercado estadounidense ha caído más del 15% desde su pico de febrero, mientras que los sectores cíclicos europeos se han visto particularmente golpeados.

Citi espera que los aranceles anunciados reduzcan aproximadamente 3 puntos porcentuales del crecimiento de beneficios corporativos europeos en 2025.

Esto reduciría las previsiones de consenso de crecimiento del BPA del +7% a alrededor del +4%. La propia proyección de Citi es del +5%, asumiendo que se mantenga un arancel general del 10%.

El riesgo, sin embargo, radica en una desaceleración económica más significativa. Cada reducción de 0,5 puntos porcentuales en las previsiones del PIB europeo típicamente se traduce en un impacto de 5 puntos en el crecimiento del BPA, según los modelos de Citi.

Si los aranceles persisten, el crecimiento del BPA podría estancarse o volverse negativo—condiciones consistentes con recesiones anteriores cuando los beneficios corporativos europeos cayeron entre un 35-40%.

Aunque Citi se había posicionado defensivamente a principios de este año anticipando una renovada volatilidad comercial, la reciente acción del mercado sugiere que quedan pocos refugios seguros.

Se ha producido una devaluación generalizada en todos los sectores, dejando las valoraciones tensionadas incluso entre las acciones tradicionalmente resistentes.

El Stoxx 600 paneuropeo cotiza ahora a un ratio PER a futuro a 12 meses de 13-14x, en línea con su mediana histórica. Pero los cíclicos tradicionales cotizan con descuentos profundos. En general, la brecha de valoración del 28% de Europa frente a EE.UU. está alcanzando niveles récord.

A nivel global, se espera que el crecimiento de beneficios repunte. Las previsiones de consenso proyectan un crecimiento del BPA global del +11% en 2025, con las ganancias más fuertes anticipadas en EE.UU. y mercados emergentes.

Sin embargo, Citi advierte que estas cifras generales enmascaran debilidades subyacentes en varios sectores. Las revisiones de beneficios se habían vuelto positivas a principios de este año, pero desde entonces se han deteriorado nuevamente.

La dinámica de márgenes sigue siendo mixta. Mientras que la menor inflación y el aumento de los costes de insumos han lastrado los márgenes brutos, las mejoras en eficiencia de costes están ayudando a sostener los márgenes operativos (EBIT).

Si los aranceles permanecen, Citi espera que el mercado de acciones europeo comience a descontar un crecimiento plano del BPA, lo que implica una caída adicional del 5% desde los niveles actuales.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.