Sector de lujo golpeado por aranceles, pronóstico de crecimiento se vuelve negativo

Investing.com - Las acciones del sector de lujo enfrentan renovada presión mientras las consecuencias de los nuevos y agresivos aranceles estadounidenses se propagan por los mercados globales.

Analistas de Bernstein, en una nota fechada el lunes, han reducido su pronóstico de crecimiento para el sector global de bienes de lujo en el año fiscal 2025 de +5% a -2%, advirtiendo que la industria está entrando en una corrección más profunda mientras las tensiones comerciales alimentan una mayor inestabilidad económica.

Los nuevos aranceles promedio de importación estadounidenses del 23% son mucho más elevados de lo que la mayoría de los inversores esperaban, marcando un cambio desde la desvinculación entre EE.UU. y China hacia un desacoplamiento comercial global más amplio.

Aunque el impacto directo sobre los bienes de lujo podría ser contenido —con empresas que a menudo pueden trasladar los costos más altos— Bernstein señala los efectos secundarios más dañinos: una caída en la confianza del consumidor, un debilitamiento del mercado de valores y crecientes temores de recesión.

Incluso con la caída del mercado, las valoraciones siguen siendo elevadas en muchas partes del sector. Bernstein señala que la mayoría de las empresas de lujo todavía cotizan por encima de sus mínimos históricos de valoración, vistos por última vez durante la crisis financiera global o en los mínimos de la era pandémica.

Entre los mayores actores, LVMH (EPA:LVMH) ya cotiza en su mínimo de cinco años en términos de EV/Ventas. La compañía enfrenta múltiples dificultades, incluyendo el bajo rendimiento de Dior, desafíos continuos en su división de vinos y licores, y una posible desinversión de DFS.

Con la segunda mayor exposición a consumidores estadounidenses después de Estée Lauder, LVMH está particularmente expuesta a la continua debilidad en el gasto discrecional americano.

En contraste, Hermès (EPA:HRMS) y Richemont (SIX:CFR) continúan comandando valoraciones premium, cotizando aún muy por encima de los mínimos históricos y de cinco años.

Bernstein atribuye esto a una fuerte disciplina de precios durante la pandemia y una expansión sostenida de márgenes. Hermès es vista como la acción más defensiva del grupo, aunque incluso ella podría verse presionada si las condiciones macroeconómicas se deterioran más.

Ferrari (NYSE:RACE), también bajo la cobertura de Bernstein, ha confirmado que trasladará los costos arancelarios directamente a sus clientes.

La base de clientes ultra adinerados de la marca y su estrecho segmento de consumidores ofrecen cierto grado de aislamiento, y la acción parece estabilizarse tras una reciente venta de participación por parte de Exor (AS:EXOR).

Entre las marcas orientadas a tendencias, Prada (OTC:PRDSY) ha visto una compresión múltiple antes de su anticipada adquisición de Versace.

Mientras tanto, Swatch (SIX:UHR) ha sido duramente golpeada por aranceles estadounidenses especialmente altos sobre productos suizos —al 31%, significativamente por encima de la tasa del 20% impuesta a productos de la UE— y el declive más amplio en el sentimiento del sector relojero.

Los esfuerzos de recuperación en Kering (EPA:PRTP) y Burberry (LON:BRBY) también están flaqueando. Ambas compañías han establecido nuevos mínimos de valoración de cinco años, y Bernstein pone en duda sus cronogramas de recuperación. La previsión de Kering para una recuperación en el segundo semestre del año fiscal 2025 ahora parece cada vez más improbable.

Bernstein advierte que el sector de lujo aún no está cerca de un piso de valoración. Con los bancos centrales limitados por la inflación, las empresas retrasando inversiones y los consumidores restringiendo el gasto, la firma espera más caídas por delante.

"Incluso con aranceles más altos de lo esperado, no creemos que el impacto de primer nivel de los aranceles sea un gran problema (ver Bienes de Lujo Globales: Impacto de primer nivel de aranceles estadounidenses — insignificante). Lo que nos preocupa son los efectos de segundo y tercer orden: la incertidumbre, la reciente caída del mercado bursátil, la devaluación del USD y la amenaza de una recesión global", dijeron los analistas de Bernstein.

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