Goldman Sachs adopta postura defensiva sobre acciones europeas ante crecientes riesgos arancelarios

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha adoptado una perspectiva más defensiva sobre las acciones europeas después de que una nueva ronda de aranceles estadounidenses anunciada por el presidente Trump resultara aproximadamente tres puntos porcentuales más alta de lo esperado.

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Esta medida, que sorprendió a muchos en el mercado, ha añadido mayor incertidumbre al panorama económico y comercial, lo que ha llevado al banco a reducir sus previsiones para los rendimientos de las acciones europeas y los beneficios corporativos.

Tras las revisiones a la baja del PIB por parte de su equipo económico y una reevaluación de las expectativas de tipos de interés, Goldman Sachs ahora prevé una caída del 2,5% para el STOXX Europe 600 (SXXP) durante los próximos tres meses.

El bróker también ha reducido su previsión de crecimiento del beneficio por acción (BPA) para 2025 del índice al 2%. Los analistas señalaron riesgos adicionales a la baja para ambas proyecciones, citando la creciente fragilidad en el entorno macroeconómico.

Los sectores cíclicos, que han tenido un rendimiento inferior a los defensivos en un 9% desde principios de año, no se consideran atractivos a pesar de la caída relativa.

Según Goldman Sachs, las valoraciones se mantienen en el extremo superior de su rango histórico, y aunque los precios actuales se alinean con las encuestas de confianza económica y los rendimientos de los bonos, ambos indicadores enfrentan posibles debilidades, lo que supone una señal negativa para los cíclicos.

En respuesta al deterioro de las perspectivas, Goldman realizó varios ajustes en sus recomendaciones sectoriales.

El sector de alimentación, bebidas y tabaco se mejoró de "infraponderado" a "sobreponderado".

Los analistas indicaron que el sector cotiza por debajo de sus niveles históricos de valoración y está relativamente aislado de la exposición a aranceles, especialmente si exceptuamos las bebidas espirituosas.

También tiende a experimentar una contracción limitada de beneficios durante las recesiones, similar al sector de Salud, que sigue siendo una recomendación de sobreponderación.

El bróker también mejoró los sectores de cuidado personal y supermercados a neutral, reflejando una visión más equilibrada de riesgo-recompensa en medio de dinámicas cambiantes del consumidor.

Al mismo tiempo, viajes y ocio y minoristas fueron degradados a neutral. Viajes y ocio se considera especialmente vulnerable en una recesión, mientras que los minoristas enfrentan dificultades por el aumento de las tasas de ahorro de los hogares y el debilitamiento de la confianza del consumidor. Los analistas de Goldman señalaron particular cautela en torno a las acciones discrecionales en Francia, Reino Unido y Estados Unidos.

Servicios financieros también pasó a neutral. Las esperanzas de una recuperación en fusiones y adquisiciones en 2025 no se han materializado, con volúmenes de operaciones que hasta ahora este año no muestran crecimiento respecto a 2024.

Como resultado, Goldman también ha eliminado su recomendación de larga data sobre su cesta de fusiones y adquisiciones (GSTRACQN).

El bróker retiró su posición larga en el índice MDAX de Alemania, señalando que, aunque las empresas alemanas de mediana capitalización han subido un 5% en lo que va de año —respaldadas por expectativas de expansión fiscal—, su significativa exposición a químicas e industriales las hace especialmente sensibles a las tensiones comerciales.

A pesar de la postura general más cautelosa, Goldman mantuvo calificaciones de sobreponderación en tres sectores cíclicos: bancos, tecnología y defensa. Los analistas creen que mantener una exposición selectiva a cíclicos sigue estando justificado bajo el escenario base de que Europa evite la recesión.

Los bancos se ven mínimamente afectados por los aranceles, defensa se ha beneficiado del sentimiento de riesgo impulsado por los aranceles, y tecnología sigue siendo un área principal para el crecimiento estructural en toda la región.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.