¿Está el sector automotriz de EE.UU. preparado para una tormenta política?

Investing.com — El sector automotriz de EE.UU. se dirige hacia una posible disrupción severa, con Bernstein advirtiendo que los próximos aranceles podrían llevar a la industria de "presión en las ganancias a fragilidad en la cadena de suministro".

La proclamación de la Casa Blanca del 26 de marzo impone un arancel del 25% a todos los vehículos importados a partir del 3 de abril, con piezas clave —incluyendo motores y electrónica— que seguirán a partir del 3 de mayo.

Aunque un arancel general sobre vehículos es perjudicial, los aranceles sobre piezas son los que realmente generan alarma. Bernstein advierte que "los aranceles sobre piezas podrían romper el sistema", empujando a los proveedores de Nivel 2 y Nivel 3 —que ya operan con márgenes estrechos— hacia la insolvencia.

El efecto en cascada podría detener las líneas de producción y forzar a los fabricantes de equipos originales (OEMs) a intervenir con apoyo financiero. Incluso una interrupción de 60 días podría "desencadenar quiebras de proveedores, detener líneas de producción y dejar a los OEMs luchando".

Según Bernstein, los mercados parecen estar subestimando el riesgo. Las acciones automotrices inicialmente cayeron alrededor del 10%, pero desde entonces han mostrado una diferenciación limitada.

El banco de inversión cree que el mercado todavía está asumiendo que habrá una reversión de la política monetaria en la segunda mitad del año y no está valorando completamente la posible inclusión de las piezas.

"Un acuerdo sectorial a puerta cerrada con la Casa Blanca aún puede ser posible, pero hasta que eso se materialice, el riesgo a la baja no está correctamente valorado", dijeron los analistas liderados por Daniel Roeska.

La exposición varía considerablemente entre los fabricantes de automóviles. General Motors (NYSE:GM) es el más vulnerable debido a su alta dependencia de los ingresos en EE.UU., significativa exposición a importaciones y bajo contenido nacional.

Bernstein estima que el EBIT de GM podría caer un 79%, el BPA un 81% y el flujo de caja libre en 4.100 millones de dólares en su escenario más pesimista.

Ford (NYSE:F) está menos expuesto, enfrentando una disminución del 16,5% en el EBIT, mientras que se espera que Stellantis (NYSE:STLA) capee el temporal con el menor impacto, debido a su mayor contenido estadounidense y mezcla geográfica en general.

Incluso si los aranceles se revierten rápidamente, los analistas enfatizan que el daño operativo ya podría estar hecho.

Reabastecerse de piezas no es inmediato y puede llevar meses, durante los cuales el ensamblaje de vehículos podría verse interrumpido por escasez. Con reservas de efectivo limitadas, especialmente entre los proveedores, y los plazos de pago que vencen apenas 10 días después de la importación, la liquidez del sistema está en riesgo.

"El mercado esperaba ruido — recibió un cambio de régimen", dijo Roeska.

"La mayoría de los inversores previeron aranceles simbólicos o períodos de consulta extendidos. En cambio, recibieron un régimen amplio e inmediato sin salidas. La sorpresa no fue solo el 'qué', sino el 'cuán pronto' y 'cuán duro'", añadió.

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