ASML rebajada a Neutral por Mizuho ante riesgos en perspectivas para 2026

Investing.com — Mizuho (TYO:8411) rebajó la calificación de ASML (AS:ASML) de Compra a Neutral en una nota del miércoles, citando "riesgos a la baja para las perspectivas comerciales de 2026".

La firma también redujo su objetivo de precio a "EUR650 (25x P/E 2026-27E) desde EUR810 (26x P/E 2026E)".

Mizuho declaró: "Ahora pronosticamos que las ventas de ASML caerán un 3% interanual y las ganancias por acción se mantendrán estables interanualmente en 2026".

La firma señaló que "la mayor concentración de clientes en TSMC" es un factor que "debería generar mayor volatilidad comercial para ASML en el futuro".

Según Mizuho, "Vemos algunos adelantos de envíos EUV para TSMC en 2025 según nuestra instalación EUV estimada, lo que debería provocar una disminución de envíos EUV en 2026".

La firma también indicó que espera un potencial de crecimiento limitado para Samsung (KS:005930) e Intel (NASDAQ:INTC) en 2026.

Mizuho proyectó: "Pronosticamos que los envíos totales de EUV para ASML disminuirán a 49 unidades en 2026 desde 53 unidades en 2025".

La firma agregó: "Esperamos que la capacidad mensual N2 de TSMC aumente a 30k-40k para 2025 y 70k-80k para 2026 desde 10k en 2024", pero anticipa que "los envíos EUV de TSMC podrían disminuir a 15 unidades en 2026 desde 18 unidades en 2025, según nuestras estimaciones".

Mirando hacia el futuro, Mizuho afirmó que ve las ventas y el margen bruto de ASML alcanzando el extremo superior de la guía o superándola ligeramente en el 1T25, dada la fortaleza de la demanda de China.

La firma ahora pronostica que las ventas de ASML en China disminuirán un 35% interanual en 2025, mejor que su pronóstico anterior de una caída del 45%.

Mizuho también destacó preocupaciones de valoración, diciendo: "Basamos nuestro objetivo de precio en 25x P/E 2026-27E, aproximadamente en línea con el P/E histórico promedio de 26x". Los riesgos incluyen "demanda EUV, ciclo WFE y costos".

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