James Hardie ofrece 8800 millones de dólares por el fabricante estadounidense de productos de construcción AZEK

Por Scott Murdoch y Byron Kaye

24 mar (Reuters) - El fabricante de fibrocemento James Hardie Industries JHX.AX ha anunciado que comprará el fabricante estadounidense de cubiertas artificiales AZEK AZEK.N por 8750 millones de dólares, lo que ha provocado una caída de sus acciones ante la preocupación de los analistas por pagar de más por la exposición a un mercado inmobiliario estadounidense en crisis.

La fría reacción a la compra muestra un sentido de cautela entre los inversores sobre una empresa que amplía su presencia en EEUU, donde el stock de viviendas nuevas está cerca de su máximo de dos décadas y se considera probable que los aranceles y las medidas contra la inmigración bajo el presidente Donald Trump desaceleren aún más la construcción.

Los accionistas de AZEK recibirán 26,45 dólares en efectivo y 1,034 acciones de James Hardie por cada acción de AZEK, lo que eleva el precio total a 56,88 dólares por acción, una prima del 37,4 % sobre el cierre del objetivo del viernes.

El consejo de administración de AZEK apoya la oferta, que supondría que los accionistas de James Hardie y AZEK poseyeran alrededor del 74 % y el 26 % respectivamente, según han declarado las empresas. AZEK fabrica tarimas de madera compuesta, pérgolas y otros productos para exteriores.

Las acciones de James Hardie, que cotizan en Australia, cayeron un 15 % el lunes, mientras que el S&P/ASX200 .AXJO se mantuvo estable, ya que a los analistas les preocupaba que el precio se basara en un múltiplo de ganancias más alto que otras operaciones en el sector.

La operación conllevaba «una prima elevada y un múltiplo elevado», dijeron los analistas de Morgan Stanley. «Esperamos que el mercado se muestre escéptico con respecto a los objetivos de sinergia de ingresos»

La empresa dijo que esperaba lograr al menos 350 millones de dólares en ganancias adicionales una vez que se completara el acuerdo. Pronosticó un ahorro de costes de 125 millones de dólares gracias al acuerdo.

Los analistas de Barrenjoey dijeron que la prima significaba que «se necesita una realización total de la sinergia, así como un fuerte crecimiento subyacente para ambas empresas, para justificar la transacción».

(link) El acuerdo es el tercero en un año en el sector de productos de construcción de EEUU, incluyendo Beacon Roofing Supply BECN.O que acordó la semana pasada un buyout de 11.000 millones de dólares de QXO QXO.N.

«El panorama de la industria de productos de construcción de EEUU está cambiando», declaró a Reuters el director ejecutivo de James Hardie, Aaron Erter. «Se ha producido una consolidación, y creemos que va a continuar. Nos hemos convertido en una empresa más fuerte al unirnos a AZEK, lo que nos permite adaptarnos a cualquier cambio que se produzca»

Se espera que los aranceles impuestos por el presidente de EEUU, Donald Trump, junto con la escasez de mano de obra vinculada a su represión de la inmigración, aumenten los costes y reduzcan la demanda, según los economistas.

Mientras tanto, una caída en las ventas de viviendas nuevas (link), elevó el inventario en enero al nivel más alto desde 2007, según mostraron los datos del gobierno, enfriando la demanda de nuevos inicios de construcción.

En este contexto, las acciones de AZEK han caído un 23 % desde el máximo histórico de 54,76 dólares registrado el 11 de diciembre. El valor de la compra es un 4 % superior a ese máximo.

El precio incluye la deuda neta de AZEK de 386 millones de dólares, dijo James Hardie.

Las acciones de la empresa combinada cotizarán en la Bolsa de Nueva York, manteniendo su participación de depósito de Australian Chess ((, CDI) en la Bolsa de Australia ()), según se indica en un comunicado.

James Hardie se fundó en Australia, pero ahora tiene su sede en Irlanda y su equipo directivo está en Chicago.

La empresa ha declarado que tiene la intención de financiar la parte en efectivo de la transacción mediante financiación de deuda.