UBS rebaja PG&E a 'neutral' por falta de catalizadores y riesgos de incendios forestales

Investing.com - UBS (SIX:UBSG) degradó PG&E (NYSE:PCG) Corp a Neutral desde Compra, señalando que hay una falta de catalizadores y mayores riesgos relacionados con incendios forestales.

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La correduría redujo su precio objetivo a 19 dólares desde 22 dólares, reflejando un descuento del 30% respecto al promedio del sector de servicios públicos.

"Pasamos a Neutral desde Compra debido a... el potencial agotamiento del fondo de seguros contra incendios forestales de California debido al incendio de Eaton (NYSE:ETN), la volatilidad de los incendios forestales y la ausencia de un camino catalizador para revaluar la acción", afirmó UBS.

UBS destacó que las perspectivas de inversión de PG&E siguen siendo sólidas, con un crecimiento proyectado del BPA anual del 9% hasta 2028, sin necesidad de emisión de capital para financiar sus planes, y un sólido historial de mitigación de incendios forestales durante los últimos tres años.

Sin embargo, la firma señaló que una respuesta de política monetaria de California para reducir los riesgos de incendios forestales podría servir como catalizador y potencialmente contribuir a una mejora de la calificación crediticia, pero no se ha introducido legislación relevante.

Se espera que PG&E anticipe su presentación general de caso tarifario para 2027-2029 en el segundo trimestre, con el objetivo de limitar los aumentos anuales de facturas al 2-4%.

Un procedimiento de costo de capital para las empresas de servicios públicos propiedad de inversores de California está programado para el 20 de marzo. PG&E actualmente tiene un rendimiento permitido sobre el capital del 10,3% y un ratio de capital del 52%.

Los desarrollos legislativos sobre la durabilidad del fondo para incendios forestales, los límites de responsabilidad y las directrices de revisión de prudencia pueden desarrollarse antes del 6 de junio, el último día para aprobar proyectos de ley en la cámara de origen.

UBS expresó escepticismo sobre la capacidad de PG&E para lograr una calificación crediticia BBB a corto plazo. PG&E exploró previamente la venta de una participación minoritaria en su propuesta subsidiaria de generación no nuclear, PacGen, que podría haber recaudado entre 1.200 millones y 1.400 millones de dólares.

Sin embargo, UBS señaló que no hay un camino claro para una mayor mejora crediticia que asegure a los inversores sobre el mantenimiento del estatus de grado de inversión.

UBS redujo su precio objetivo a 19 dólares, teniendo en cuenta un mayor descuento relacionado con incendios forestales del 30%, frente al 20% anterior.

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