UBS rebaja ACS a "neutral" tras un fuerte repunte, citando potencial limitado

Investing.com - ACS (BME:ACS) ha sido rebajada a una calificación "neutral" por UBS (SIX:UBSG) Global Research, marcando un cambio en las perspectivas tras un repunte en las acciones de la compañía.

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Después de ganar un 25% desde octubre de 2024, se percibe que las acciones ahora tienen un perfil de riesgo-recompensa más equilibrado, lo que ha llevado a la revisión de postura.

La rebaja llega en medio de preocupaciones de que la valoración actual ha alcanzado un punto donde el potencial alcista está limitado.

Las acciones ahora cotizan aproximadamente a 18 veces sus ganancias estimadas para 2025, una recalificación sustancial desde la valoración de 15x vista en octubre de 2024.

Mientras tanto, el sector en general, particularmente los competidores clave en EE.UU., ha experimentado una desvalorización, lo que podría actuar como un lastre para la valoración de ACS en el futuro.

Aunque los activos principales de ACS siguen siendo atractivos, particularmente Turner Construction en EE.UU. y CIMIC en Australasia, las expectativas de ganancias para 2025 ya se han valorado en el extremo superior de las proyecciones de la compañía.

Turner, que representa el 42% de la valoración por suma de partes, continúa mostrando un fuerte potencial de crecimiento, y CIMIC está posicionada para beneficiarse de los desarrollos de infraestructura en su región.

Sin embargo, con el 60% de los ingresos de ACS expuestos a EE.UU., la reciente desvalorización de empresas de construcción comparables en ese mercado presenta un posible obstáculo.

ACS tiene potenciales impulsores alcistas, incluyendo oportunidades en inversiones de centros de datos. La compañía ha destacado planes para una inversión de capital de 7.000 millones de euros en centros de datos entre 2024 y 2030 en asociación con respaldos financieros, lo que aún no está completamente incorporado en la valoración.

Además, se espera que el gasto continuo en infraestructura, particularmente en Alemania, respalde los ingresos a largo plazo. Sin embargo, la exposición alemana sigue siendo limitada, representando solo el 2% de las ventas totales.

Los riesgos a la baja siguen siendo una consideración. La naturaleza en rápida evolución de los centros de datos introduce un elemento de incertidumbre respecto a la estrategia de inversión de ACS en ese espacio.

Un posible ajuste a la baja en los múltiplos de valoración del sector de la construcción en EE.UU. podría pesar sobre la evaluación de suma de partes de ACS.

Además, Abertis (BME:ABE), el negocio de autopistas de peaje de la compañía, podría requerir inyecciones adicionales de capital, aumentando el riesgo financiero.

UBS ha realizado ajustes menores a las previsiones de ganancias de ACS tras los resultados de 2024 de la compañía.

Mientras que las proyecciones de EBITDA para 2025-2028 se han incrementado ligeramente entre un 1-3%, las estimaciones de beneficio neto para 2025 se han recortado de 805 millones de euros a 793 millones de euros, alineándose con la guía implícita de la compañía de 746-800 millones de euros para el año.

El precio objetivo de ACS ha sido aumentado a 56 euros por acción desde 49 euros, impulsado por la incorporación de centros de datos y SR-400 en el modelo de valoración.

Sin embargo, con las acciones ya cotizando cerca de este objetivo a 54,50 euros, el potencial alcista limitado respalda aún más la rebaja.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.