¿Es realmente la repetición de 2016 el escenario más probable para los mercados?

Investing.com -- En las últimas semanas, las encuestas han comenzado a inclinarse hacia una posible victoria de Donald Trump en la carrera presidencial actual, a pesar de que los datos más recientes indican que la contienda se está volviendo más reñida.

Los analistas de JPMorgan (NYSE:JPM) han observado que el sentimiento en el mercado refleja una posible repetición de la dinámica observada en las elecciones de 2016. Aunque la renta variable podría experimentar un "rebote repentino" si Trump resultara victorioso, similar a lo que ocurrió en 2016, la sostenibilidad de cualquier alza en los mercados dependerá de la magnitud de la respuesta de los rendimientos de los bonos. Además, señalaron que el foco inicial podría dirigirse hacia cuestiones comerciales, económicas o fiscales, lo que influiría en la dirección que tomen los mercados tras las elecciones.

Destacan que el posicionamiento actual de los inversores es significativamente diferente en comparación con noviembre de 2016. Hoy en día, el posicionamiento se encuentra en niveles elevados, mientras que entonces era más moderado. Además, las balanzas fiscales se han debilitado desde entonces.

La nota señala que, a diferencia de 2016, cuando la victoria de Trump y la posterior reacción del mercado cogieron desprevenidos a los inversores, ahora se prevé ampliamente una victoria de Trump, y los inversores ya están posicionados largos en renta variable. Esto podría limitar el potencial de un repunte significativo del mercado.

Por otro lado, si Kamala Harris gana, la incertidumbre sobre las políticas fiscales corporativas podría aumentar, mientras que el rendimiento de la renta variable "podría ver como un apoyo la reducción de los riesgos arancelarios en ese escenario", añadieron los analistas.

En su informe, JPMorgan también resalta la fortaleza de la actividad económica en EE.UU. en los últimos meses, señalando que el Índice Compuesto de Sorpresa Económica de EE.UU. (CESI) se encuentra cerca de su extremo superior y que el {{23705|bono del Tesoro de EE.UU. a diez años} ha repuntado 70 puntos básicos desde su mínimo del 3,6% en septiembre.

Por otra parte, los bancos centrales prosiguen sus esfuerzos de relajación de la política monetaria; sin embargo, los estrategas señalan que los mercados de renta variable se rigen principalmente por las perspectivas de crecimiento.

"El consenso sobre un aterrizaje suave de la economía se ha generalizado, y es crucial que esta perspectiva continúe ganando apoyo incluso tras las elecciones", escribieron.

"Para ello, tendríamos que ver por fin algún repunte en el sector manufacturero, que por ahora se mantiene débil, y también algunos indicadores preocupantes del mercado laboral tienen que empezar a mejorar".

En cuanto a los factores específicos del mercado, la empresa observa que los índices de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero siguen siendo débiles y las encuestas laborales presentan un panorama desigual. Aunque los datos duros del mercado laboral han sido un aspecto positivo, esto podría cambiar rápidamente.

La Eurozona continúa rezagada respecto a EE.UU. en términos de flujo de datos económicos. Por su parte, los esfuerzos de estímulo en China, especialmente en el ámbito monetario, pueden no ser suficientes para abordar los desafíos estructurales que enfrenta el crecimiento en el país. 

Mientras tanto, los recortes de tipos de la Reserva Federal generan dudas sobre las reservas bancarias, que han permanecido sólidas a pesar del endurecimiento monetario de los últimos dos años. Sin embargo, esta tendencia podría estar cambiando, y existe un notable desfase entre las acciones de la Fed y las expectativas del mercado de renta variable.

Los analistas han señalado que el dólar estadounidense ha adquirido el estatus de "comodín", ya que una fortaleza excesiva del mismo podría representar un problema para los activos de riesgo. Este comentario refleja las preocupaciones sobre cómo el fortalecimiento del dólar puede impactar negativamente en la inversión y el rendimiento de otros activos en el mercado.

JPMorgan ha observado que el crecimiento de los ingresos está disminuyendo de manera significativa, lo que podría impactar negativamente en las proyecciones de crecimiento de los beneficios por acción (BPA). De acuerdo con el informe, la previsión de una reaceleración del crecimiento de los beneficios del 12% para 2025 es susceptible a ajustes a la baja.

Además, la relación precio/beneficios (PER) a futuro en EE. UU. se encuentra en un nivel elevado de 22 veces, lo que se considera desproporcionado en comparación con los rendimientos reales del mercado.

Por último, el informe enfatiza que el posicionamiento de las inversiones es bastante pleno, y que la proporción de la renta variable en los activos de los hogares ha alcanzado un máximo histórico.