Los accionistas de Unilever obtendrán una participación mayoritaria en la posible operación alimentaria con McCormick, según fuentes

Por Abigail Summerville, Andres Gonzalez y Alexander Marrow

27 mar (Reuters) - Una propuesta de combinación del negocio de alimentación de Unilever ULVR.L con el fabricante estadounidense de especias McCormick MKC.N ofrecería a los accionistas del grupo británico una participación mayoritaria en la nueva entidad y beneficios fiscales, según dijeron a Reuters dos personas familiarizadas con el asunto.

Unilever, (link) fabricante de la mayonesa Hellmann's y las pastillas de caldo Knorr y una de las mayores empresas de bienes personales del mundo, dijo (link) la semana pasada que estaba en conversaciones con McCormick tras recibir una oferta por su división de alimentación del grupo más pequeño.

McCormick, fabricante de la salsa picante Cholula, confirmó las conversaciones, sin revelar detalles financieros, que allanan el camino para la mayor reorganización jamás realizada en Unilever, que tiene un valor bursátil de 131.000 millones de dólares.

Unilever y McCormick, que se negaron a hacer comentarios, están estructurando el acuerdo propuesto de una manera que daría a los accionistas del grupo que cotiza en Londres más del 50% de la empresa combinada, evitando al mismo tiempo el llamado cambio de control que desencadenaría impuestos sobre las plusvalías, dijeron las personas, pidiendo no ser identificadas porque las conversaciones son privadas.

El acuerdo propuesto, el mayor para Fernando Fernández desde que se convirtió en consejero delegado el año pasado, implicaría la escisión del negocio de alimentación de Unilever antes de venderlo a McCormick, con sede en Maryland. Se organizaría como un fideicomiso inverso de Morris (RMT), que ahorra impuestos, dijeron las dos personas.

Las conversaciones avanzan rápidamente, según las fuentes y una tercera fuente.

Aunque no está clara la participación que recibirían los accionistas de Unilever, otras operaciones de bienes de consumo estructuradas de forma similar han dejado a los accionistas del vendedor con participaciones de entre el 50% y el 60% en la nueva entidad.

En 2021, por ejemplo, International Flavors & Fragrances IFF.N adquirió el negocio de Nutrición y Biociencias de DuPont DD.N en una operación de RMT que valoró la empresa combinada en 45.400 millones de dólares y dio a los accionistas de DuPont el 55,4% del nuevo grupo.

En la década de 2000, J.M. Smucker SJM.N compró Jif y Crisco, y más tarde Folgers, a Procter & Gamble PG.N en operaciones de RMT por acciones que dieron a los inversores de P&G una participación de aproximadamente el 53% en Smucker.

La unidad de alimentación de Unilever está valorada entre 28.000 millones de euros (32.000 millones de dólares) y 31.000 millones de euros, incluida la deuda, según estimaciones de Barclays. El valor empresarial de McCormick es de casi 18.000 millones de dólares, incluidos unos 4.000 millones de deuda neta, según datos de LSEG.

Esto es típico de las estructuras RMT, en las que el comprador efectivo es significativamente menor que el vendedor.

MCCORMICK ADMIRÓ LA UNIDAD DE ALIMENTACIÓN DESDE HACE AÑOS

Unilever ha estado trabajando con Goldman Sachs, dijeron dos personas con conocimiento del asunto. Una de ellas añadió que Morgan Stanley y PwC también están asesorando sobre la posible separación.

Mientras tanto, los bancos de inversión Citi y Rothschild están asesorando a McCormick, dijeron dos de las personas.

Morgan Stanley, Goldman y Citi declinaron hacer comentarios. PwC y Rothschild no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios.

McCormick ha estado observando el negocio de alimentos de Unilever durante años, admirando su alcance global y viendo oportunidades para hacer crecer marcas poco apreciadas en el conglomerado en expansión, dijeron una de las personas y otras dos familiarizadas con la empresa.

El fabricante de especias McCormick ha sido disciplinado en las fusiones y adquisiciones (link), lo que le ha dado flexibilidad para actuar con rapidez cuando este posible acuerdo era posible. Había intentado comprar el fabricante de mayonesa Duke's Sauer Brands y la marca japonesa de salsa barbacoa Bachan's en los últimos años, pero perdió ante ofertas más altas, dijeron las personas.

En 2017 compró la división de alimentos de Reckitt Benckiser RKT.L, que incluía la salsa picante Frank's RedHot y la mostaza French's.

Unilever pasó más de un año escindiendo (link) su negocio de helados, que cotizó como The Magnum Ice Cream Company MICCT.AS en diciembre.

Tras la operación, Unilever conservó una participación del 19,9% en el negocio, lo que le reportó algunas ventajas fiscales, como la reducción de las plusvalías imponibles a los accionistas al convertir parte de sus participaciones en acciones de Magnum.