ANÁLISIS-Goldman Sachs encabeza la clasificación mundial de fusiones y adquisiciones con 1,48 billones de dólares en operaciones

Por Dawn Kopecki y Anousha Sakoui

NUEVA YORK, 6 ene (Reuters) - Goldman Sachs GS.N volvió a dominar la clasificación mundial de operaciones en 2025, acaparando cuota de mercado y el primer puesto en un año marcado por el drama político y las fusiones cada vez mayores.

El auge de las operaciones por valor de 10.000 millones de dólares, de las que el año pasado hubo 68 por un total de 1,5 billones de dólares, más del doble que el año anterior, ayudó a Goldman a afianzarse en el primer puesto, según datos de LSEG. La empresa asesoró en 38 de esas operaciones, más que ningún otro banco de inversión, con un volumen total de operaciones asesoradas de 1,48 billones de dólares. Ha sido el periodo más fuerte en número de megaoperaciones desde que LSEG comenzó a registrar datos en 1980.

El codirector mundial de fusiones y adquisiciones de Goldman, Stephan Feldgoise, calificó 2025 de "año excepcional en materia de fusiones y adquisiciones" e indicó a los clientes que "fue un mercado de fusiones y adquisiciones extraordinario", con una actividad impulsada por la "ubicuidad del capital", según las perspectivas de fusiones y adquisiciones para 2026 del banco de inversión.

Goldman ocupó el primer puesto en dos áreas clave: Ingresos por comisiones de fusiones y adquisiciones y valor global de las operaciones en las que trabajó, ganando cuota de mercado en ambas áreas. Recibió 4.600 millones de dólares en comisiones por fusiones y adquisiciones, seguido de JPMorgan JPM.N con 3.100 millones y Morgan Stanley MS.N con 3.000 millones, Citi C.N con 2.000 millones y Evercore EVR.N con 1.700 millones, según datos de LSEG.

Por volumen de operaciones, Goldman, JPMorgan y Morgan Stanley ocuparon el primer, segundo y tercer puesto, respectivamente, seguidos de Bank of America y Citi.

En cuanto a las fusiones y adquisiciones anunciadas con alguna implicación de Europa, Oriente Medio y África, la cuota de mercado de Goldman fue del 44,7% en 2025, un nivel sólo superado una vez antes, en 1999, según LSEG.

La tecnología impulsó gran parte del volumen el año pasado, pero los responsables de las operaciones afirman que un escrutinio regulatorio más laxo hizo posibles operaciones antes prohibitivas en todos los sectores. La supervisión antimonopolio más permisiva del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dio a los titanes de la industria la confianza que necesitaban para asociarse en los mayores acuerdos del año en ferrocarriles, productos de consumo, medios de comunicación y tecnología.

Aunque Goldman dominó, asesorando en operaciones por valor de 1,48 billones de dólares el año pasado, lo que supuso el 32% del mercado, según LSEG, no estuvo en las dos mayores operaciones de fusiones y adquisiciones del año: la compra de Norfolk Southern por parte de la ferroviaria Union Pacific UNP.N por 88.200 millones de dólares o la acalorada guerra de ofertas por Warner Bros Discovery WBD.O. Bank of America, Barclays BARC.L y Wells Fargo WFC.N, así como un puñado de bancos de inversión boutique, también se hicieron con parte de esas dos megaoperaciones, ya que los consejeros delegados buscan ampliar sus operaciones.

"El deseo estratégico de crecer y encontrar escala es elevado, lo que ha llevado a los consejos de administración y a los directivos a ser más proactivos. La gente no está esperando a que una empresa se ponga a la venta para iniciar una actividad de fusiones y adquisiciones", declaró en una entrevista Anu Ayiengar, responsable mundial de asesoramiento y fusiones y adquisiciones de JPMorgan.

JPMorgan es uno de los principales asesores de Warner Bros en su venta y ayudó a Kimberly-Clark KMB.O con su compra de 50.600 millones de dólares del fabricante de Tylenol Kenvue, las dos mayores operaciones del banco del año. JPMorgan fue capaz de superar a Goldman como el banco de inversión global mejor pagado después de factorizar los honorarios de los mercados de capitales de renta variable y deuda, rastrillando 10.100 millones de dólares en honorarios generales de banca de inversión frente a los 8.900 millones de dólares de Goldman, según LSEG.

El duelo entre las ofertas de Paramount Skydance PSKY.O y Netflix NFLX.O por Warner Bros, de 108.000 y 99.000 millones de dólares, deuda incluida, ayudó a catapultar a algunos bancos, boutiques y bufetes de abogados, entre ellos Wells Fargo, Moelis y Allen & Co, así como el bufete Latham and Watkins, a los primeros puestos de la lista de fusiones y adquisiciones. Wells, que asesoró en diez operaciones de más de 10.000 millones de dólares, incluida la oferta de Netflix por WBD, saltó ocho puestos desde el 2024 al nº 9.

El banco boutique Moelis MC.N, que también asesoró a Netflix, saltó tres puestos por delante para terminar 2025 en el nº 16. Participó en cinco operaciones por valor de más de 5.000 millones de dólares cada una, incluida la venta de Essential Utilities por 20.000 millones de dólares.

Que se mantengan en sus puestos actuales podría depender de quién gane la oferta de Warner Bros. En estos momentos, los asesores de ambos oferentes obtienen crédito en las clasificaciones, pero eso cambiará una vez que Warner Bros elija un ganador, según el proveedor de datos LSEG. RedBird Capital Partners y M. Klein & Co., que no entraron entre los 120 primeros el año pasado, están entre los 25 primeros este año gracias a su trabajo para Paramount.

Ese es el único acuerdo por el que las dos boutiques están recibiendo crédito en las tablas de clasificación, dijo LSEG, y la junta de Warner Bros se inclina por rechazar la última oferta de Paramount, según dijeron a Reuters personas familiarizadas con el pensamiento de la junta. Si Paramount retira su oferta, Wells ganaría dos puestos más en la clasificación, mientras que el equipo de fusiones y adquisiciones de Paramount perdería el suyo, según los datos.

Charles Ruck, presidente mundial del departamento corporativo de LSEG, el asesor jurídico de fusiones y adquisiciones número 1 del ranking, Latham & Watkins, atribuyó el aumento del número de grandes operaciones al "size creep". El S&P 500 subió un 16,39% el año pasado y el Nasdaq un 20,36%, lo que encarece aún más las operaciones este año. Latham asesoró en la oferta de Paramount, en la compra apalancada del fabricante de videojuegos Electronic Arts por 55.000 millones de dólares y en la venta de Aligned Data Centers por 40.000 millones de dólares. Y el mercado está aún más maduro para una mayor consolidación, dijo.

"La cartera está llena", dijo en una entrevista. "Todos los indicios macroeconómicos están ahí, ¿verdad? Los tipos de interés están bajando, lo que facilita a nuestros clientes de capital riesgo realizar operaciones y obtener los beneficios previstos. Hay mucho efectivo en los balances de las empresas estadounidenses, el mercado de OPV aún no es tan sólido como cabría esperar, lo que significa fusiones y adquisiciones para las salidas. Y el entorno normativo es básicamente favorable para los ganadores y los perdedores""