RPT-INSIGHT-Intel persiguió acuerdos que aumentaron la fortuna del CEO Lip-Bu Tan, según fuentes

Por Jeffrey Dastin, Max A. Cherney y Milana Vinn

SAN FRANCISCO, 10 dic (Reuters) - Cuando el presidente de la startup de chips de inteligencia artificial Rivos quiso que Intel pujara por la empresa, no tuvo necesidad de telefonear al gigante de los chips. Porque el presidente de Rivos era también el consejero delegado de Intel: Lip-Bu Tan.

Tan había propuesto al consejo de Intel la compra de Rivos en el verano de 2025, pero no tuvo suerte. El consejo dijo a Tan que tenía un conflicto al representar tanto los intereses de Rivos como los de Intel, y que carecía de una estrategia sobre inteligencia artificial para justificar un acuerdo, según dijeron a Reuters tres personas familiarizadas con los hechos.

Tan pidió a uno de sus lugartenientes en Intel que presentara un nuevo plan de inteligencia artificial, lo que llevó a conversaciones de asociación con Rivos, dijeron las personas. Pero ahora había un problema: el gigante de las redes sociales Meta había estado acechando a Rivos y había hecho una oferta por la empresa.

El interés de Meta llevó a Intel INTC.O a hacer su propia oferta. Meta META.O respondió con una oferta más ventajosa. La competencia por la startup impulsó el acuerdo y los incentivos por encima de la valoración de 2.000 millones de dólares que Rivos había buscado en la recaudación de fondos a principios de este año. Algunas fuentes cifraron este paquete en unos 4.000 millones de dólares.

Meta anunció sus planes de comprar Rivos en septiembre. Para entonces, el proceso de puja había disparado los beneficios de la startup a costa de Meta (link).

Reuters no pudo determinar cuánto se benefició personalmente el consejero delegado de Intel como accionista de Rivos porque los datos financieros no son públicos. Pero en una entrada de blog en su sitio web, la empresa de capital riesgo de Tan, Walden Catalyst, promocionó cómo había conseguido un "resultado exitoso" para sus inversores y felicitó al equipo de Rivos por su "notable logro"

Los acontecimientos muestran uno de al menos tres casos en los que Intel ha perseguido acuerdos que benefician financieramente a Tan, ya sea explorando ofertas para startups o invirtiendo en ellas directamente a través del brazo inversor de Intel, Intel Capital, dijeron dos de las fuentes.

Intel declinó conceder a Tan una entrevista para este artículo. Meta no respondió a las solicitudes de comentarios, y Rivos declinó hacer comentarios.

CAPITALISTA DE RIESGO COMO CONSEJERO DELEGADO

Intel contrató a Tan en marzo, en parte por su experiencia como inversor de capital riesgo y sus inigualables contactos en el sector como inversor de larga trayectoria en empresas tecnológicas. Esas conexiones han ayudado a Intel a conseguir una inversión de 5.000 millones de dólares de Nvidia NVDA.O y otra de 2.000 millones de SoftBank.

Desde la llegada de Tan, Intel ha puesto en marcha políticas que obligan a Tan a abstenerse de participar en las decisiones de inversión en las que podría beneficiarse, dijeron dos fuentes. En concreto, Tan no puede asistir ni votar en las reuniones de toma de decisiones del consejo de Intel o del comité de inversiones de Intel Capital si tiene un conflicto en una operación o transacción de toda la empresa, dijeron las fuentes.

Estas recusaciones son habituales en la industria. Pero no habían sido un problema en el mismo grado en Intel porque su liderazgo antes de Tan tenía menos inversiones potencialmente conflictivas, tres de las fuentes dijeron.

En el caso de una recusación de Tan para Intel Capital, dijeron las dos primeras fuentes, la autoridad de toma de decisiones para el comité de inversión de la unidad de riesgo pasa al director financiero David Zinsner, que depende de Tan.

Intel declinó poner a Zinsner a disposición para una entrevista.

El consejo de Intel sabía cuando nombró a Tan que su red de inversiones en empresas de chips y tecnología podría crear conflictos, pero el consejo lo aceptó, con la esperanza de que Tan pueda revivir al icónico fabricante de chips estadounidense, que perdió 19.000 millones de dólares el año pasado, dijo una de las personas.

Los 11 consejeros independientes de Intel no hicieron comentarios individuales sobre Tan, pero en respuesta a las preguntas de Reuters, un portavoz de Intel dijo: "El consejo de administración cree que es importante que Intel aproveche plenamente su vasta red y posicione a Intel para capturar la próxima ola de innovación y oportunidad de la industria"

La negociación de Tan se produce cuando la administración del presidente Donald Trump acordó realizar una inversión de 8.900 millones de dólares por lo que sería la mayor participación en la propiedad del fabricante de chips, designándola como estratégica para Estados Unidos y convirtiendo de hecho a sus ciudadanos en accionistas.

Algunos analistas de la industria del chip han dicho en notas de investigación que acogen con satisfacción las relaciones de Tan con la industria. "Tiene una amplia visión de todo el ecosistema", dijo Stacy Rasgon, analista de Bernstein, en una entrevista con Reuters. "Y eso es útil para Intel"

Tan no percibe que su negociación en Intel sea conflictiva, dijeron dos de las fuentes, que están familiarizadas con su forma de pensar. Tan cree que sus funciones en estas startups y en Intel le hacen excepcionalmente capaz de negociar transacciones que beneficien a todas las partes, dijeron las personas.

En un comunicado, un portavoz de Intel negó que la negociación de Tan planteara ningún problema. "La compañía tiene un compromiso inquebrantable con los más altos estándares de gobierno corporativo, integridad y responsabilidad", dijo el portavoz. Las "amplias relaciones de Tan en todo el ecosistema mundial de semiconductores son inestimables a medida que Intel se posiciona para capitalizar un panorama industrial en rápida evolución."

La Comisión del Mercado de Valores no exigirá a Intel que revele las transacciones con partes vinculadas en las que pudiera estar implicado Tan hasta la primavera de 2026, un año después de su última revelación, que tuvo lugar la semana siguiente a su fecha de incorporación.

La normativa estadounidense exige este tipo de información cuando las transacciones que benefician personalmente a los directivos de una empresa superan los 120.000 dólares, aunque los expertos han señalado que cantidades inferiores pueden ser importantes para los inversores si la información puede influir en una decisión de compra o venta de acciones.

ACUERDOS PARA REACTIVAR LA ESTRATEGIA DE INTELIGENCIA ARTIFICIAL DE INTEL

Tan creía que Intel necesitaba comprar Rivos porque los esfuerzos internos anteriores para entrar en el mercado de chips de IA habían fracasado, dijo una de las fuentes. En el comunicado, el portavoz de Intel dijo que Tan estaba "avanzando en su estrategia de IA" y "revitalizando su cultura centrada en la ingeniería y centrada en el cliente."

Rivos era uno de los principales objetivos de Intel, donde Tan tenía intereses a ambos lados del acuerdo. Según las tres primeras fuentes, Tan también propuso al consejo de administración de Intel la compra de SambaNova, una empresa de computación de inteligencia artificial en dificultades, (link) , de la que Tan era presidente ejecutivo.

El razonamiento -debatido dentro de Intel- era que SambaNova también podría proporcionar más tecnología y talento para construir chips de IA, dijeron las fuentes.

SambaNova declinó hacer comentarios sobre las conversaciones entre la startup e Intel. "Si bien siempre estamos explorando opciones estratégicas, nuestro objetivo sigue siendo acelerar la hoja de ruta, la entrega de productos al mercado, y apoyar a nuestros clientes", dijo un portavoz.

Intel tampoco ha querido hacer comentarios sobre las conversaciones con SambaNova.

La cartera de Tan ya ha sido objeto de escrutinio. En abril, Reuters documentó cómo las empresas de inversión de Tan tenían participaciones en más de 600 empresas chinas (link), algunas con vínculos militares, lo que provocó una reprimenda por parte de Trump (link) que el CEO del fabricante de chips estadounidense estaba "altamente CONFLICTED"

Según un funcionario de la Casa Blanca, Tan aclaró posteriormente las preocupaciones de Trump en una reunión en el Despacho Oval, que allanó el camino para la colaboración en materia de seguridad nacional y económica de Estados Unidos. En septiembre, Trump celebró públicamente la subida del precio de las acciones de Intel tras el acuerdo de Tan con Nvidia.

El precio de las acciones de Intel se ha duplicado aproximadamente desde el nombramiento de Tan, superando las ganancias porcentuales del S&P 500 y del líder de chips Nvidia en ese tiempo.

TOMA DE CONTROL DEL CAPITAL DE INTEL

Poco después de su nombramiento como Consejero Delegado, Tan asumió el control directo de Intel Capital, la rama de inversiones de Intel, revirtiendo un plan para escindirla. En su lugar, reorganizó la empresa para que Intel Capital dependiera de él, según dos de las fuentes, por razones que Intel no ha revelado. Su comité de inversión estaría compuesto únicamente por Tan y uno de sus subordinados directos, el jefe de finanzas Zinsner, dijeron tres personas familiarizadas con el cambio.

Desde entonces, Intel Capital ha invertido en varias empresas en las que Tan tiene una participación a través de sus vehículos de inversión o firmas de capital riesgo, que incluyen A&E Investment LLC, Celesta Capital y Walden International, dijeron tres de las fuentes. Según dos de ellas, algunos empleados de Intel se han sentido obligados a explorar este tipo de acuerdos para ganarse el apoyo de Tan.

Una de esas inversiones fue en proteanTecs, que anunció una ronda de financiación de serie D en septiembre. Intel Capital aumentó su participación en la empresa, lo que contribuyó a incrementar el valor de las participaciones de Tan a través de A&E Investment y Celesta Capital, según muestran los datos de financiación.

ProteanTecs declinó hacer comentarios. A&E Investment, Walden Catalyst y Walden International no respondieron a las solicitudes de comentarios. En un comunicado, Celesta Capital dijo que Tan "siempre ha actuado con integridad y el compromiso de hacer lo correcto para todas las partes interesadas."

Antes de que Tan se convirtiera en CEO, Intel Capital coinvirtió con él o sus firmas de inversión al menos 12 veces desde 2019, según muestran los anuncios de financiación.

Intel no es la única en tener un brazo de capital de riesgo. Eso es común en las grandes compañías tecnológicas, incluidas Nvidia, Microsoft, Alphabet y Qualcomm. Pero a diferencia de esas otras compañías, Intel es inusual al tener un CEO que supervisa su unidad de riesgo mientras también lidera firmas de inversión no relacionadas, muestra una revisión de Reuters del liderazgo en esas compañías.

Reuters no pudo determinar cuánto habían aumentado en total las recientes inversiones de Intel el patrimonio neto de Tan, que se estima en bastante más de 500 millones de dólares.

Dos expertos en gobierno corporativo consultados por Reuters dijeron que la negociación de Tan plantea señales de alarma debido a los conflictos inherentes a la creación de acuerdos con sus propias empresas de cartera.

Uno de ellos también dijo que Intel podría beneficiarse de las conexiones de Tan. "Uno no quiere impedir que se hagan buenas inversiones porque su consejero delegado tenga buenas conexiones", dijo Daniel Taylor, profesor de la Wharton School especializado en divulgación de información corporativa y uso de información privilegiada.

TAN PROMOCIONA SU LIBRO

El Consejero Delegado de Intel ha destacado constantemente su cartera en sus apariciones públicas. En una de sus primeras presentaciones como jefe de Intel en marzo, habló de sus 251 inversiones relacionadas con chips, según muestra un vídeo en línea de la ocasión.

En una conferencia sobre chips celebrada en octubre en Phoenix, Tan pronunció un discurso en representación de Intel en el que incluyó diapositivas en las que destacaba aún más participaciones, entre ellas en proteanTecs y SambaNova.

El código de conducta de Intel anima a los ejecutivos a comunicar los posibles conflictos al consejo de administración de la empresa y a los máximos responsables jurídicos y de cumplimiento para su resolución. "Evitamos situaciones que interfieran o parezcan interferir con nuestra capacidad de actuar en el mejor interés de Intel", afirma el código de conducta. Añade que el personal debe tener en cuenta los conflictos derivados de "una participación en la propiedad de un proveedor, cliente o competidor de Intel" y de "un empleo externo que interfiera con sus obligaciones para con Intel"

Los dos expertos en gobierno corporativo dijeron que Tan debería haber renunciado a sus inversiones de cartera, haberlas colocado en un fideicomiso ciego o haber creado un comité especial del consejo para eliminar posibles conflictos con su cartera de inversiones. Algunos abogados han dicho que los comités especiales de (link) no siempre son necesarios (link), y algunos estudiosos (link) argumentan que las funciones externas al consejo informan a los ejecutivos de la información estratégica.

Intel declinó decir si Tan había tomado alguna medida de este tipo.

El Comité de Auditoría independiente del consejo de administración de Intel "supervisa, revisa y aprueba activamente, según proceda, cualquier transacción con partes vinculadas en estricta conformidad con la rigurosa Política de Transacciones con Partes Vinculadas de Intel", dijo el portavoz de la empresa.

La política tiene excepciones. Las transacciones en las que un ejecutivo de Intel posee menos del 10% de una empresa que es parte en un acuerdo, cuyo valor no supera el millón de dólares o el 2% de los ingresos de esa empresa, se consideran "preautorizadas", según la política. No estaba claro cuántas inversiones de Intel, en su caso, entraban dentro de esta política, anterior a la dirección de Tan.

INTEL EXPLORA UNA OFERTA POR UNA STARTUP EN DIFICULTADES

En 2018, SambaNova era una startup con grandes ambiciones para construir un sistema de computación de IA que podría rivalizar con el ecosistema de hardware y software de IA de Nvidia. La firma de riesgo de Tan, Walden International, codirigió la ronda de financiación de serie A de 56 millones de dólares de SambaNova ese año, lo que aseguró la posición de Tan en su junta directiva.

A lo largo de los años, SambaNova fue captando dinero de inversores: más de la empresa de riesgo de Tan y, en torno a 2021, un gran cheque de SoftBank, donde Tan fue consejero hasta 2022. La ronda Serie D de 676 millones de dólares liderada por SoftBank valoró a SambaNova en unos 5.000 millones de dólares y dio a las participaciones de Tan un saludable aumento sobre el papel.

SoftBank declinó responder si Tan desempeñó algún papel a la hora de persuadirle para que invirtiera en SambaNova.

Pero la ambiciosa visión de la startup no estaba resultando, según tres personas familiarizadas con el asunto. Los clientes tenían más demanda de los chips de Nvidia, que sirven para una amplia variedad de usos en IA. Eso contrasta con el silicio de SambaNova, diseñado para aplicaciones de IA más específicas.

En 2024, Tan asumió el cargo de presidente ejecutivo de SambaNova con la esperanza de poder acelerar el crecimiento de la empresa. La empresa estaba a punto de quedarse sin liquidez, según tres personas familiarizadas con el asunto. En abril despidió a 77 personas en California, es decir, al 15% de su plantilla.

La startup de chips trató de suscitar interés para otra ronda de financiación, pero encontró pocos interesados, según dos fuentes. Sus ingresos le obligaron a recaudar fondos o ponerla a la venta a un precio más bajo, según estas personas y una tercera fuente. Según dos de las fuentes, los banqueros valoran la empresa entre 2.000 y 3.000 millones de dólares como máximo.

Tan pidió a Intel que estudiara un acuerdo con el fabricante de chips durante el verano, según las tres fuentes.

En las últimas semanas, algunos de los inversores de SambaNova proporcionaron financiación adicional para ayudar a la empresa, según dos personas familiarizadas con la ronda de inversores.

En una declaración a Reuters, un portavoz de SambaNova confirmó que la startup había conseguido recientemente financiación adicional, añadiendo que su negocio "está funcionando realmente bien."

Las conversaciones con SambaNova están en curso, dijeron dos de las fuentes. Intel y SambaNova han firmado un acuerdo no vinculante, según una de ellas.