EXCLUSIVA-Cómo Netflix ganó el mayor premio de Hollywood, Warner Bros Discovery

Por Dawn Chmielewski y Milana Vinn

LOS ÁNGELES/NUEVA YORK, 6 dic (Reuters) - Lo que comenzó como una misión de investigación para Netflix NFLX.O culminó en uno de los mayores acuerdos de medios de comunicación de la última década y que está llamado a remodelar el panorama global del negocio del entretenimiento, dijeron a Reuters personas con conocimiento directo del acuerdo.

Netflix anunció el viernes que había llegado a un acuerdo para comprar la división de televisión, estudios de cine y streaming de Warner Bros Discovery (link) (link) por 72.000 millones de dólares.

Aunque Netflix había restado importancia públicamente a las especulaciones sobre la compra de un gran estudio de Hollywood tan recientemente como en octubre, el pionero del streaming lanzó su sombrero al ruedo cuando Warner Bros Discovery WBD.O inició una subasta el 21 de octubre, después de rechazar un trío de ofertas no solicitadas de Paramount Skydance PSKY.O. (link)

Los detalles del plan de Netflix y las deliberaciones del consejo de Warner Bros, basados en entrevistas con siete asesores y ejecutivos, se recogen aquí por primera vez.

Inicialmente motivados por la curiosidad sobre su negocio, los ejecutivos de Netflix reconocieron rápidamente la oportunidad que presentaba Warner Bros, más allá de la capacidad de ofrecer el profundo catálogo de películas y programas de televisión del centenario estudio a los suscriptores de Netflix. Los títulos de la biblioteca son valiosos para los servicios de streaming, ya que estas películas y programas pueden representar el 80% de los visionados, según una persona familiarizada con el negocio.

Las unidades de negocio de Warner Bros -en particular su unidad de distribución y promoción teatral y su estudio- eran complementarias de Netflix. El servicio de streaming HBO Max también se beneficiaría de los conocimientos adquiridos hace años por el líder de streaming Netflix, que acelerarían el crecimiento de HBO, según una persona familiarizada con la situación.

Netflix comenzó a coquetear con la idea de adquirir el estudio y los activos de streaming, según dijo a Reuters otra fuente familiarizada con el proceso, después de que WBD anunciara en junio sus planes de dividirse en dos empresas que cotizan en bolsa (link), separando sus redes de televisión por cable, en declive pero generadoras de efectivo, de los legendarios estudios Warner Bros, HBO y el servicio de streaming HBO Max.

Netflix y Warner Bros no respondieron a las peticiones de comentarios.

El trabajo se intensificó este otoño, cuando Netflix comenzó a competir por los activos contra Paramount y la matriz de NBCUniversal, Comcast CMCSA.O.

FLEXIBILIDAD ESTRATÉGICA

Warner Bros puso en marcha la subasta pública en octubre, después de que Paramount presentara la primera de tres ofertas crecientes por la compañía de medios en septiembre. Fuentes familiarizadas con la oferta dijeron que Paramount pretendía adelantarse a la separación planeada porque la escisión socavaría su capacidad de combinar los negocios de las cadenas de televisión tradicionales y aumentaría el riesgo de ser superado en la puja por el estudio por empresas como Netflix.

Por aquel entonces, el banquero JPMorgan Chase & Co JPM.N aconsejaba al consejero delegado de Warner Bros Discovery, David Zaslav, que considerara invertir el orden de la escisión prevista, deshaciéndose primero de la unidad Discovery Global, que comprende los activos de televisión por cable de la empresa. Esto daría a la compañía más flexibilidad, incluyendo la opción de vender el estudio, streaming y activos de contenido, que los asesores creen que atraería un gran interés, según fuentes familiarizadas con el asunto.

Los ejecutivos del servicio de streaming y su equipo de asesores, que incluía a los bancos de inversión Moelis & Company (link), Wells Fargo WFC.N y el bufete de abogados Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, habían mantenido llamadas matutinas diarias durante los últimos dos meses, dijeron las fuentes. El grupo trabajó durante toda la semana de Acción de Gracias -incluidas varias llamadas el día de Acción de Gracias- para preparar una oferta antes de la fecha límite del 1 de diciembre.

Del mismo modo, el consejo de Warner Bros se reunió todos los días durante los últimos ocho días hasta la decisión del jueves, cuando Netflix presentó la oferta final que las fuentes describieron como la única oferta que consideraban vinculante y completa, dijeron fuentes familiarizadas con las deliberaciones.

La junta se decantó por el acuerdo de Netflix, que reportaría más beneficios inmediatos que el de Comcast. La matriz de NBCUniversal propuso fusionar su división de entretenimiento con Warner Bros Discovery, creando una unidad mucho mayor que rivalizaría con Walt Disney DIS.N. Pero habría tardado años en ejecutarse, dijeron las fuentes.

Comcast declinó hacer comentarios.

Aunque Paramount elevó su oferta a 30 dólares por acción el jueves por toda la compañía, por un valor de capital de 78.000 millones de dólares, según fuentes familiarizadas con el acuerdo, el consejo de Warner Bros tenía dudas sobre la financiación, dijeron otras fuentes.

Paramount declinó hacer comentarios.

Para tranquilizar al vendedor sobre lo que se espera que sea una revisión regulatoria significativa, Netflix presentó una de las mayores comisiones de ruptura en la historia de fusiones y adquisiciones de 5.800 millones de dólares, una señal de su creencia de que ganaría la aprobación regulatoria, dijeron las fuentes. "Nadie prende fuego a 6.000 millones de dólares sin esa convicción", dijo una de las fuentes.

Hasta el momento en que el jueves por la noche Netflix supo que su oferta había sido aceptada -noticia que fue recibida con aplausos y vítores en una llamada de grupo- un ejecutivo de Netflix confió que pensaba que solo tenía una probabilidad del 50-50.