ANÁLISIS-Las empresas recurren al crédito privado durante las turbulencias arancelarias para obtener préstamos

Por Nupur Anand y Saeed Azhar

NUEVA YORK, 29 may (Reuters) - La incertidumbre arancelaria y la volatilidad de los mercados han llevado a algunas empresas a buscar una vía de financiación más flexible y segura en las empresas de crédito privado, lo que en algunos casos les ha llevado a rechazar a los prestamistas tradicionales.

Varias empresas han optado por préstamos de proveedores de crédito privados en lugar de las formas tradicionales de crédito desde principios de abril, cuando la política de vaivenes en torno a los aranceles creó agitación en el mercado. Analistas y banqueros prevén que el crédito privado, una industria de 2 billones de dólares que ha crecido desde los 500 millones de hace una década, se benefició de la volatilidad.

"Cuando hay volatilidad, es relativamente más difícil para los bancos colocar nuevas operaciones en el mercado de préstamos sindicados", dijo Mike Koester, un ex ejecutivo de Goldman Sachs que cofundó 5C Investment Partners, una firma de inversión en crédito privado.

"Y es entonces cuando el crédito privado toma más protagonismo, porque ya dispone del capital y puede prestar directamente allí donde se necesita"

Ejemplos recientes han sido Lakeview Farms, que en abril trató de financiar la compra del fabricante de yogures Noosa por 200 millones de dólares. Lakeview optó por obtener un préstamo de la firma de crédito privada Silver Point Capital porque ofrecía una financiación más flexible que los prestamistas tradicionales, como los bancos, a través del proceso de préstamos sindicados, dijeron dos fuentes a Reuters. Citigroup C.N lideraba inicialmente las conversaciones sobre el préstamo, dijo una de las fuentes.

Citi declinó hacer comentarios. Lakeview no respondió a una consulta de Reuters en busca de comentarios.

En otra operación, Blackstone BX.N y Apollo Global Management APO.N lideraron conjuntamente la financiación mediante crédito privado de unos 4.000 millones de dólares para la adquisición por parte de Thoma Bravo de la unidad de navegación de Boeing BA.N Jeppesen (link) junto con otros inversores, dijeron dos fuentes.

"En estos momentos, el crédito privado es muy competitivo", afirmó Ted Swimmer, responsable de mercados de capitales y asesoramiento de Citizens Financial, que a veces compite con empresas de crédito privado. También les concede préstamos y colabora con ellas en operaciones. "Estábamos estructurando un par de préstamos sindicados, pero no pudimos fijar un precio competitivo para esos préstamos dada la volatilidad del mercado y perdimos las operaciones en favor de las ofertas de crédito privado"

El número total de préstamos sindicados en EE.UU. descendió un 15% entre enero y el 21 de mayo frente al mismo periodo del año anterior, según Dealogic, ya que los banqueros afirmaron que la volatilidad de los mercados ralentizó los mercados públicos.

Las operaciones de préstamos directos -que compiten directamente con el mercado de préstamos sindicados y suelen implicar a un puñado de fondos de crédito privados- han caído a un ritmo más lento del 10% en el primer trimestre respecto al mismo periodo del año anterior, según muestra PitchBook's Leveraged Commentary & Data.

Se ha producido un aumento de las operaciones de crédito de préstamo directo en abril y mayo, según dos fuentes de empresas de crédito privado y un banquero.

El crédito privado puede ser más caro que el préstamo tradicional, pero ofrece condiciones más flexibles para estructurar una operación, afirman los agentes del sector.

Esto puede incluir condiciones de préstamo flexibles, calendarios de amortización, cláusulas y requisitos de garantía, a diferencia de los modelos de suscripción más estandarizados de los bancos.

El acuerdo de Lakeview, anunciado el 8 de abril, se produjo en un momento en que los diferenciales de crédito para los prestatarios se habían ampliado bruscamente a medida que los mercados financieros caían a raíz de los amplios anuncios arancelarios del presidente Donald Trump.

"La volatilidad no suele ser amiga de los mercados de financiación pública", dijo a Reuters Brad Marshall, jefe global de estrategias de crédito privado de Blackstone Credit & Insurance.

"En muchos casos, es muy amiga de los mercados privados porque es más fiable ya que estás adoptando una visión a más largo plazo"

CRECIMIENTO DEL SECTOR

El crecimiento del crédito privado se produjo después de que las regulaciones más estrictas puestas en marcha tras la crisis financiera de 2007-09 hicieran más caro para los bancos financiar préstamos de riesgo a empresas endeudadas.

Los prestamistas directos, a menudo entidades no bancarias como empresas de capital riesgo y gestores de activos como Apollo, Ares Management ARES.N y KKR KKR.N, se consideran a veces una opción de financiación más viable que los bancos tradicionales debido a su capacidad para ofrecer condiciones y apalancamiento más flexibles.

Cada vez más prestatarios recurren al crédito privado, que puede ofrecer mayor certidumbre en relación con los mercados ampliamente sindicados, afirmó Kort Schnabel, socio y codirector de Préstamos Directos en EE.UU. de Ares.

"Durante la volatilidad de los mercados, el valor de la certidumbre aumenta", afirmó. Otro prestamista clave, Apollo, no respondió a una solicitud de comentarios.

Grandes prestamistas de Wall Street como JPMorgan Chase JPM.N, Morgan Stanley MS.N y Goldman Sachs GS.N también han reservado miles de millones de dólares para préstamos directos y han estado participando en algunas de estas operaciones (link), dijeron las fuentes.

Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios.

"Creemos que el crédito privado acumulará una mayor cuota de mercado en medio de la volatilidad", dijo Marc Pinto, responsable mundial de crédito privado de Moody's Ratings. "Son un poco más ágiles"