¿Por qué el Banco de Inglaterra puede relajarse respecto a la inflación?

Investing.com - Los datos de inflación de abril en el Reino Unido podrían producir un repunte temporal en las cifras generales, pero ING (AS:INGA) cree que las presiones subyacentes están disminuyendo, especialmente en la inflación de servicios, la medida clave que observa el Banco de Inglaterra.

"La inflación de servicios, un indicador clave para el Banco de Inglaterra (BoE), debería caer mucho más cerca del 4% para junio", dijo James Smith, Economista de Mercados Desarrollados en ING. Espera que caiga a alrededor del 4,2%, muy por debajo de las propias proyecciones del banco central de aproximadamente 5%.

La publicación de abril, programada para el 21 de mayo, ha provocado históricamente fuertes reacciones del mercado. En 2023 y 2024, los datos de inflación de abril provocaron algunas de las mayores reconsideraciones de las expectativas sobre el BoE.

ING señala que los datos de este año probablemente serán volátiles nuevamente debido a aumentos regulados como facturas de agua, precios de energía y aumentos de impuestos viales. Sin embargo, Smith cree que lo peor de las presiones inflacionarias podría haber quedado atrás.

Se espera que los alquileres, un componente importante de la inflación de servicios, ejerzan menos presión en el futuro. Smith señala que el crecimiento del alquiler —actualmente cerca del 8%— se está desacelerando en los nuevos contratos, y los aumentos de alquiler en el sector de vivienda social ahora están limitados por debajo del 3%, en comparación con casi el 8% del año pasado.

"Estos precios se actualizan en el IPC una vez por trimestre, por lo que el efecto completo de esto no se mostrará hasta julio", señala Smith.

El crecimiento salarial, otra preocupación clave para los responsables de la política monetaria, también se está enfriando. Aunque el crecimiento anual de los salarios del sector privado sigue siendo elevado en 5,6%, ING destaca que la tasa anualizada de tres meses ha caído al 3%. Según el Panel de Tomadores de Decisiones del BoE, las empresas también están planificando aumentos salariales más modestos en el futuro.

Según ING, el BoE querrá confirmación de los datos oficiales, especialmente dado el reciente aumento del Salario Mínimo Nacional. Si bien los datos salariales son un indicador rezagado, las tasas de vacantes más bajas y las expectativas de contratación más suaves respaldan la opinión de que las presiones salariales pueden continuar disminuyendo.

El ablandamiento en los componentes de la inflación subyacente podría permitir que el BoE se sienta más cómodo con los recortes de tasas.

"El Banco de Inglaterra debería —bastante rápidamente— sentirse más relajado sobre la historia de la inflación", dijo Smith.

Aunque un recorte en junio parece improbable, el banco espera que la flexibilización se reanude en agosto, con un recorte por trimestre. Importantemente, ING ve margen para una tasa terminal más baja de lo que los mercados pronostican actualmente, prediciendo 3,25% frente al 3,7% previsto.

En resumen, ING cree que la combinación de la desaceleración de la inflación de servicios, la desaceleración del crecimiento salarial y la disminución de las presiones de alquiler deberían dar al BoE espacio para adoptar una postura más dovish durante el año.

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