Guerra comercial lejos de terminar, advierte JPMorgan ante posibles represalias

Investing.com — Los mercados pueden estar respirando aliviados mientras el presidente Trump se aleja de los aranceles más severos del "Día de la Liberación", pero los analistas de JPMorgan (NYSE:JPM) advierten que la guerra comercial global está lejos de terminar, con el riesgo de una nueva escalada y represalias si las negociaciones comerciales con Washington fracasan.

"La guerra comercial no ha terminado y puede intensificarse fácilmente, elevando los aranceles desde los niveles actuales. Se acerca el final del período de gracia de 90 días del 8 de julio desde el Día de la Liberación. Más allá de China y el Reino Unido, ha habido pocos acuerdos", señaló JPMorgan, advirtiendo que la calma actual podría ser de corta duración.

La reducción de aranceles entre EE.UU. y China ha ayudado a disminuir el riesgo inmediato de una recesión global, con JPMorgan bajando su probabilidad de recesión en EE.UU. del 60% a un todavía elevado 40% y eliminando su pronóstico formal de recesión. La tasa arancelaria efectiva de EE.UU. ha caído casi 10 puntos porcentuales hasta el 13.4%, reduciendo el impacto directo sobre el PIB global a 0.5 puntos porcentuales, la mitad del golpe proyectado en el punto álgido de la guerra comercial.

Pero el alivio es desigual. Mientras China y el Reino Unido han asegurado acuerdos, otros socios importantes como la UE, Canadá y Japón, que buscan la eliminación total de aranceles, siguen en negociaciones complicadas. La UE, en particular, presiona por la eliminación total de aranceles, pero EE.UU. insiste en una tasa mínima del 10% y posibles aumentos sectoriales, una postura que la UE probablemente no aceptará sin represalias, aumentando el riesgo de un conflicto comercial regional.

Los analistas no esperan que el presidente Trump vuelva a los aranceles del "Día de la Liberación", sino que mantenga tasas arancelarias universales alrededor del 10% para la mayoría de los países, aunque persiste el riesgo de que negociaciones fallidas puedan desencadenar una nueva ronda de aranceles específicos por país y sector. "Un aumento en los aranceles específicos por sector y país probablemente empujaría a EE.UU. nuevamente al borde de la recesión", advirtieron los analistas.

La decisión de la Administración Trump de eximir a sectores de importancia estratégica —incluidos electrónica, productos farmacéuticos, cobre, madera, energía y minerales críticos— del piso arancelario del 10% podría ser de corta duración. JPMorgan estima que un arancel del 10% sobre estos productos (excluyendo energía) elevaría la tasa arancelaria efectiva de EE.UU. al 15.8% (11.8% excluyendo China), mientras que un arancel del 25% la elevaría aproximadamente al 18% (14.3% excluyendo China). "En este caso, los riesgos de recesión en EE.UU. volverían a aumentar", dijeron los analistas.

Las negociaciones comerciales en curso, algunas de las cuales siguen siendo difíciles, aseguran que "los riesgos para los aranceles están inclinados al alza", y que la incertidumbre política sigue siendo un obstáculo para el crecimiento global, señaló JPMorgan. "El FMI estima que la incertidumbre de la política comercial aproximadamente duplica el impacto directo de los aranceles en el PIB de EE.UU.", agregó.

Aunque la guerra comercial puede estar moderada por ahora, el retroceso desde los niveles similares a una recesión alcanzados en abril "probablemente seguirá siendo incompleto, y la elevada incertidumbre de la política comercial sigue siendo un obstáculo para el crecimiento, incluso si se reduce el riesgo de efectos secundarios —cuellos de botella en el suministro, escasez de insumos—", dijeron los analistas.

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