Posibles aranceles al sector biofarmacéutico europeo: implicaciones esperadas

Investing.com — La administración de Trump está considerando la introducción de aranceles a las importaciones farmacéuticas europeas, una medida que, según analistas de Bernstein, podría conllevar riesgos manejables para el sector a corto plazo, pero podría remodelar los patrones de inversión a largo plazo.

Informes de prensa estadounidenses, citando a funcionarios anónimos, han indicado que el presidente Donald Trump ha señalado su intención de anunciar aranceles sobre productos farmacéuticos "en las próximas dos semanas".

Aunque el llamado paquete "Día de la Liberación" inicialmente no incluía productos farmacéuticos, el momento de los nuevos aranceles coincide con expectativas anteriores de que la acción podría comenzar a mediados de mayo, tras la investigación de la Sección 232 sobre las implicaciones de seguridad nacional de las cadenas de suministro de medicamentos.

Las empresas farmacéuticas europeas tienen una presencia significativa en EE.UU., generando entre el 40% y el 60% de sus ingresos totales en el mercado estadounidense.

Muchas operan sitios de fabricación e investigación en suelo estadounidense, aunque no todos los medicamentos vendidos en el país se producen allí.

Según Bernstein, Irlanda y Suiza, ambas jurisdicciones de baja tributación, representan aproximadamente un tercio de las importaciones farmacéuticas totales de EE.UU. desde Europa, lo que plantea la posibilidad de que los aranceles podrían dirigirse a medicamentos fabricados en esos países.

Los analistas de Bernstein estiman que si se aplicara un arancel del 20% al costo de los bienes vendidos para las ventas en EE.UU., el impacto en las ganancias oscilaría entre dígitos bajos y altos para las principales farmacéuticas europeas, asumiendo una cobertura natural del 50%.

Este modelo se basa en Sanofi (NASDAQ:SNY), que actualmente fabrica la mitad de sus ventas estadounidenses en el país. La nueva estimación marca una reducción respecto a pronósticos anteriores, que habían asumido que los aranceles podrían aplicarse sobre las ventas totales en EE.UU. en lugar de los costos de producción.

Entre las empresas cubiertas, Novo Nordisk (NYSE:NVO) y Novartis (SIX:NOVN) se consideran las menos expuestas a riesgos arancelarios, a pesar de la estrecha cartera terapéutica de Novo.

GlaxoSmithKline (NYSE:GSK) y la belga UCB son las más expuestas, siendo UCB particularmente vulnerable debido a su falta de operaciones de fabricación en EE.UU.

Los funcionarios de empresas en todo el sector sugieren que trasladar los costos aumentados a los consumidores estadounidenses sería difícil, limitando la capacidad de compensar pérdidas potenciales mediante aumentos de precios.

Mientras que el impacto financiero a corto plazo parece contenido, los cambios estratégicos a largo plazo ya están en marcha.

Varias empresas han anunciado nuevas inversiones en EE.UU. anticipándose a los cambios en la dinámica comercial.

AstraZeneca (NASDAQ:AZN) reveló $3.5 mil millones en nuevo gasto estadounidense durante sus resultados del tercer trimestre en noviembre pasado.

Novartis, cuyo CEO dijo en abril que todos los productos clave vendidos en EE.UU. eventualmente se producirían localmente, ha comprometido $23 mil millones para operaciones estadounidenses durante los próximos cinco años.

Roche (SIX:ROG) planea invertir $50 mil millones en el mismo período en investigación y fabricación, incluyendo una nueva instalación de producción basada en EE.UU.

El director financiero de Sanofi también ha señalado que pronto podrían anunciarse inversiones adicionales en EE.UU., como parte de un plan estratégico más amplio.

Aunque el alcance completo de los aranceles propuestos sigue sin estar claro, los analistas de Bernstein señalan que la amenaza por sí sola puede ser suficiente para impulsar a las empresas europeas a acelerar planes para expandir sus operaciones estadounidenses.

Con el tiempo, la construcción de nuevas plantas en EE.UU., que típicamente toma de tres a cinco años, también podría conducir a precios más altos de medicamentos domésticos, potencialmente afectando a las empresas farmacéuticas estadounidenses que dependen en gran medida de la producción en el extranjero.

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