Datos de empleo renuevan esperanzas de aterrizaje suave, pero Macquarie advierte riesgos

Investing.com5 de may de 2025 21:32

Investing.com — El informe de empleo de abril, mejor de lo esperado, ha disipado los temores de una recesión inminente en EE.UU. y mantiene vivas las esperanzas de un aterrizaje suave, pero Macquarie advierte que parte de la reciente buena fortuna de la economía podría ser pasajera, dejándola expuesta a riesgos renovados.

El crecimiento del empleo en abril fue "evidentemente fuerte tanto en la encuesta de establecimientos (+177k) como en la de hogares (+436k)", señaló Macquarie, con la tasa de desempleo "manteniéndose constante en 4.2%, marcando casi un año completo en que la tasa de desempleo ha permanecido en el rango de 4.1-4.2%".

La economía estadounidense añadió 177,000 empleos en abril, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el viernes. Esto superó ampliamente las estimaciones de los economistas, que esperaban solo 135,000 nuevos puestos.

Sin embargo, Macquarie señala que este ciclo rompe con la historia. La tasa de desempleo ha aumentado más de medio punto porcentual por encima de su mínimo, pero en lugar de una típica intensificación recesiva, la tasa se ha estabilizado.

"Considerando solo los datos ’duros’ de la tasa de desempleo, este sería uno de los pocos escenarios de ’aterrizaje suave’ en la historia del ciclo económico estadounidense", añadió Macquarie.

Pero los analistas señalan varios factores favorables que pueden haber enmascarado una debilidad subyacente. Los hogares de altos ingresos han mantenido el optimismo, probablemente debido a la exuberancia del año electoral, mientras que un impulso preelectoral en el gasto gubernamental en proyectos de transición energética y los recortes de tasas de la Fed a finales de 2024 también han ayudado a sostener la demanda. Los analistas advirtieron que estos apoyos "no durarán o no se repetirán", dejando potencialmente sin resolver la debilidad subyacente en la demanda agregada.

Mirando hacia el futuro, el riesgo es que si la debilidad del consumidor ya estaba presente y la Fed retrasa los recortes de tasas debido a preocupaciones por la inflación impulsada por aranceles, el impacto negativo de los nuevos aranceles a las importaciones podría ser más severo que en otras circunstancias.

"Si ya existía una debilidad subyacente entre los consumidores, y la Fed no recorta las tasas lo suficientemente temprano en el segundo trimestre debido a su preocupación por la inflación impulsada por aranceles, entonces el efecto adverso de los aranceles a las importaciones (si persisten) podría tener un impacto más negativo de lo que sería en otras circunstancias", advierte Macquarie.

Los riesgos a la baja, sin embargo, podrían potencialmente compensarse si los legisladores estadounidenses actúan rápidamente en la reforma fiscal y la desregulación para impulsar el sentimiento empresarial y la inversión, y evitar una mayor desaceleración más allá del segundo trimestre de 2025.

Si bien la amenaza inmediata de recesión ha disminuido, Macquarie advirtió que: "Externamente, los signos de un ’aterrizaje suave’ son una gran noticia, pero todos sabemos que varias cosas acechan en las sombras".

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