Los primeros 100 días: Trump 2.0 y el camino por delante para la economía y mercados de EE.UU.

Investing.com - El regreso del presidente Donald Trump a la Casa Blanca ha traído unos primeros 100 días acelerados, llenos de numerosas órdenes ejecutivas y cambios importantes en la política monetaria.

Como el presidente de mayor edad jamás investido, Trump está llevando a cabo una agenda agresiva destinada a remodelar el gobierno federal, revertir las iniciativas de su predecesor y reafirmar el poder económico de EE.UU. a través de aranceles y desregulación.

Con más de 140 órdenes ejecutivas firmadas y el control republicano del Congreso pendiendo de un hilo antes de las elecciones de mitad de mandato de 2026, la urgencia define cada movimiento.

Aquí, evaluamos el impacto inicial de las políticas de Trump, la agitación del mercado provocada por su campaña arancelaria y el camino por delante mientras la volatilidad se convierte en la nueva normalidad.

La tasa arancelaria de EE.UU. aumenta al nivel más alto desde la década de 1930, impulsada por gravámenes a China

La tasa arancelaria efectiva de EE.UU. ha aumentado a aproximadamente 25% en 2024 desde apenas 2,5% hace un año, marcando el nivel más alto desde los aranceles Smoot-Hawley de la década de 1930.

El aumento, impulsado por una ola de órdenes ejecutivas durante el segundo mandato del presidente Donald Trump, está fuertemente sesgado por más del 100% en gravámenes sobre productos chinos, lo que hace que muchos flujos comerciales con China sean económicamente inviables. Aunque los socios norteamericanos han evitado las sanciones más duras, las disparidades geográficas siguen siendo amplias.

Trump se ha apoyado fuertemente en la Ley de Poderes de Emergencia Económica Internacional (IEEPA) para justificar los aranceles, una maniobra legal que ahora enfrenta un número creciente de demandas. Incluso si los tribunales anulan los aranceles bajo IEEPA, la administración podría revivirlos utilizando estatutos alternativos, como la Sección 232 o la Sección 301.

En general, aproximadamente el 15% de las órdenes ejecutivas del segundo mandato de Trump han estado vinculadas a medidas comerciales. Los analistas esperan que la tasa efectiva se estabilice más cerca del 15% para fin de año, dependiendo de una reducción en los aranceles a China, una perspectiva incierta.

"Debemos esperar que la administración llegue a acuerdos para reducir ciertos aranceles y que las empresas se adapten a un nuevo nivel más alto de aranceles", escribieron los estrategas de UBS (SIX:UBSG) en una nota a clientes.

Como resultado de los aranceles, también se ciernen riesgos de inflación, especialmente con el debilitamiento del dólar estadounidense.

El gasto federal aumenta a pesar de la euforia impulsada por DOGE

A pesar de los titulares que destacan los despidos gubernamentales y los amplios recortes presupuestarios, el gasto federal en realidad se ha acelerado en los primeros meses de 2025. Según UBS, los gastos están funcionando a un ritmo ligeramente más rápido que durante el mismo período en 2024.

Un importante impulsor de este aumento son los crecientes pagos de intereses sobre los valores del Tesoro, que están camino de aumentar en 60.000 millones de dólares anualizados en comparación con el año pasado. El repunte refleja no solo la creciente deuda nacional, sino también los tipos de interés más altos asociados a los bonos recién emitidos, que están reemplazando deuda más antigua con rendimientos más bajos.

De cara al futuro, si el gasto federal finalmente disminuye dependerá de una serie de factores no resueltos. Entre ellos destacan las batallas judiciales sobre los poderes presupuestarios del poder ejecutivo y el destino de un proyecto de ley de reconciliación que actualmente avanza en el Congreso.

Esa legislación tiene como objetivo recortar el gasto en programas sociales y reducir las disposiciones de la Ley de Reducción de la Inflación, mientras que simultáneamente aumenta la financiación para la seguridad fronteriza y la defensa. Al mismo tiempo, propone solo ingresos nuevos limitados, especialmente si los recortes de impuestos que vencen se extienden o se reducen aún más.

"Los déficits federales como porcentaje del PIB eran el doble de los niveles de 2015 al comienzo del segundo mandato de Trump y probablemente aumentarán más sin otras compensaciones de ingresos como los ingresos arancelarios", dijo UBS.

Fuerte (OTC:SHCAY) caída en los cruces fronterizos; se ciernen riesgos laborales

Los encuentros a lo largo de la frontera sur de EE.UU. han disminuido significativamente desde que el presidente Donald Trump regresó al cargo en enero. La decisión de la administración de declarar una emergencia nacional en la frontera —utilizada como base legal para imponer aranceles del 25% a México bajo la IEEPA— parece haber provocado una acción rápida de los funcionarios mexicanos que buscan exenciones.

Una aplicación más estricta y una mayor cooperación han contribuido a una notable disminución de la inmigración indocumentada, con reducciones adicionales previstas en los próximos meses. La Casa Blanca también ha expresado su intención de acelerar las deportaciones y ralentizar la inmigración legal.

Se espera que estos cambios impacten el mercado laboral a partir de la segunda mitad de 2025, a medida que menos inmigrantes ingresen a la fuerza laboral. Con la inmigración jugando un papel crucial en muchos sectores, particularmente aquellos que requieren mano de obra menos calificada, la disminución de trabajadores disponibles podría representar un desafío para el crecimiento del empleo, especialmente si las condiciones económicas siguen siendo débiles.

El proyecto de ley de reconciliación que se está considerando en el Congreso incluye financiación adicional para la seguridad fronteriza, lo que podría impulsar aún más los esfuerzos de deportación. Si estos cambios desencadenan escasez significativa de trabajadores dependerá de cómo evolucione la demanda laboral en una economía en enfriamiento.

Los aranceles alimentan temores de estanflación mientras cae la confianza

Las presiones estanflacionarias están aumentando a medida que los aranceles estadounidenses y la incertidumbre política reducen las previsiones de crecimiento y elevan la inflación. Los economistas encuestados por Bloomberg ahora proyectan un crecimiento del PIB de EE.UU. de solo 1,4% en 2025, por debajo del 2,1% a principios de año, mientras que las expectativas de inflación han aumentado del 2,5% al 3,2%.

Se espera que el impacto económico de los aranceles sea más pronunciado en EE.UU. que en otras economías importantes, lo que ha provocado una rebaja en las previsiones de crecimiento para la Eurozona (0,7%) y China (por debajo del 4%) también.

"Creemos que la Fed recortará los tipos de interés en 75-100 puntos básicos a partir de septiembre, cuando es probable que el mercado laboral muestre debilidad", dijeron los economistas de UBS.

Pero con la inflación aún elevada, la Fed enfrenta una flexibilidad limitada a corto plazo. Esta tensión ha alimentado renovadas amenazas del presidente Trump de destituir al presidente Jerome Powell, aunque luego las retiró en medio de la inestabilidad del mercado.

Mientras tanto, la confianza del consumidor se está deteriorando. El índice de confianza de la Universidad de Michigan muestra a los demócratas profundamente pesimistas bajo Trump 2.0, mientras que el optimismo republicano ha aumentado a pesar de que la confianza general ha caído a niveles vistos por última vez durante la crisis de 2008.

La encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) muestra que solo el 21,9% de los inversores espera que el S&P 500 suba en los próximos seis meses, históricamente una señal contraria alcista.

Los mercados se recuperan mientras el "Trump put" señala flexibilidad

Los mercados parecen estabilizarse tras la sorpresiva pausa de la Administración Trump en algunos aranceles, señalando un posible "Trump put" mientras los funcionarios reaccionaban a la turbulencia en los mercados de acciones y bonos.

"Aunque seguimos siendo optimistas a largo plazo, el peso de la evidencia sugiere que el perfil de riesgo/recompensa a corto plazo es menos favorable tras el fuerte repunte del mercado", escribió Keith Lerner, Co-Director de Inversiones y Estratega Jefe de Mercado en Truist Advisory Services, el viernes.

La decisión de Trump de pausar los aranceles sugirió un grado de respuesta al estrés del mercado, y con más de 90 países abiertos a negociaciones, una ola de excepciones comerciales o acuerdos parciales podría materializarse dentro de la ventana de 90 días, potencialmente extendiéndose más para mantener el impulso.

Desde la segunda toma de posesión de Trump, las acciones estadounidenses han tenido un rendimiento notablemente inferior al de sus homólogas de mercados desarrollados, lo que subraya la importancia de la diversificación geográfica en medio de un mayor riesgo político.

"Esperamos que el S&P 500 suba a 5.800 para finales de 2025 a medida que disminuya la incertidumbre arancelaria, la Fed probablemente recorte los tipos de interés y la atención de los inversores se desplace hacia la perspectiva de una recuperación en el crecimiento de las ganancias estadounidenses en 2026.

Creemos que los enfoques de introducción gradual o preservación de capital pueden permitir a los inversores beneficiarse del crecimiento a medio plazo mientras gestionan los riesgos de sincronización a corto plazo", añadieron los estrategas de UBS.

Por otra parte, los rendimientos del Tesoro aumentaron y el dólar se debilitó tras el anuncio de los aranceles, lo que generó preocupaciones sobre la disminución de la demanda extranjera de activos estadounidenses. Mientras tanto, el oro ha superado a otros activos y podría incluso probar los 4.000 dólares/onza si los riesgos políticos se intensifican aún más de cara al ciclo electoral.

El camino por delante: Cómo navegar la volatilidad y el riesgo político

UBS aconseja a los inversores gestionar la volatilidad continua del mercado adoptando una estrategia por capas que se proteja contra las caídas mientras preserva el potencial alcista. Para aquellos preocupados por los riesgos a corto plazo, el oro sigue siendo una cobertura fundamental, con UBS elevando su objetivo de precio a 3.500 dólares/onza hasta principios de 2026 debido a la demanda de refugio seguro y la compra estructural.

Se anima a los inversores a comprar en las caídas o utilizar herramientas de preservación de capital en acciones para asegurar ganancias. La plata también se recomienda como un activo complementario respaldado por una creciente demanda de inversión.

Los inversores con poca exposición a activos de riesgo pueden considerar entrar gradualmente en acciones, ya que UBS espera que los mercados se recuperen para fin de año impulsados por la desescalada arancelaria y la flexibilización monetaria. La reciente volatilidad, añade UBS, también ha creado puntos de entrada tácticos en acciones de calidad en EE.UU., Europa y Asia.

Mientras tanto, los temas estructurales a largo plazo como la IA, la longevidad y la transformación energética permanecen intactos a pesar de la reciente reducción de riesgos. UBS ve la venta masiva como una oportunidad para aumentar la exposición a estas oportunidades "transformadoras".

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.