Trump 2.0: UBS modifica pronóstico de PIB de la Eurozona por tercera vez en 7 días

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) ha revisado su pronóstico del PIB de la Eurozona por tercera vez en solo siete días, destacando la extrema incertidumbre provocada por la estrategia arancelaria del presidente de EE.UU., Donald Trump, y la respuesta fiscal de Europa.

La última revisión, publicada el lunes, aumenta las proyecciones de crecimiento del PIB de la Eurozona para 2025 y 2026 en 0.2 puntos porcentuales cada una, llevándolas a 0.7% y 1.0%, respectivamente. El pronóstico para 2027 se mantiene en 1.5%.

El banco de inversión atribuyó el ajuste a la suspensión de aranceles recíprocos de EE.UU. sobre la mayoría de las naciones, lo que redujo el impacto económico proyectado de los anuncios originales de política comercial.

La última revisión "se basa en la suposición de que el nivel actual de aranceles resultará permanente", dijeron los economistas de UBS liderados por Reinhard Cluse en la nota.

Apenas una semana antes, el 8 de abril, UBS había reducido sus pronósticos de crecimiento a 0.5% para 2025 y 0.8% para 2026, citando "aranceles estadounidenses sustancialmente más altos" y el nuevo estímulo europeo para defensa e infraestructura.

UBS publicó luego otro análisis de escenarios después de que el presidente Trump suspendiera los aranceles recíprocos para la mayoría de las naciones.

Ese escenario, que asume que los aranceles más suaves permanecerían vigentes después de la moratoria de 90 días, "probablemente reduciría el daño económico para la economía de la Eurozona de 0.4pp a 0.2pp para 2025", dijeron los economistas.

Sin embargo, UBS advierte que la situación actual sigue siendo fluida. "Advertimos que el nivel actual de aranceles probablemente no sea un 'equilibrio estable'", escribieron los economistas, destacando que los aranceles estadounidenses sobre las exportaciones de la UE habían saltado de menos del 2% a más del 20%, antes de reducirse al 11-12%.

Si no se negocian más reducciones durante la moratoria, la UE podría tomar represalias, potencialmente reavivando las tensiones comerciales.

"Al menos a corto plazo, esto probablemente provocaría más daño al crecimiento del PIB y posiblemente una inflación más alta", explicaron los economistas.

Podría seguir un ciclo de medidas de represalia, agregan, que eventualmente podría llevar a ambas partes de vuelta a la mesa de negociaciones y abrir la puerta a tasas arancelarias promedio más bajas, aunque eso está por verse.

Las revisiones a nivel de país son igualmente cautelosas. El pronóstico para Alemania en 2025 se elevó 0.3 puntos porcentuales a 0.0%, con UBS esperando aún una "recesión técnica" en la segunda mitad de 2025.

Francia e Italia vieron modestas mejoras de 0.1 puntos para 2025, mientras que España, que se espera lidere el crecimiento entre las principales economías de la Eurozona, también fue revisada al alza a 2.4% para 2025.

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